6月30日，A股三大指數(shù)均漲超1%，今年上半年的交易也隨之完美收官。

隨著行情回暖，上半年在市場劇烈震蕩下“全軍覆沒”的券商金股組合收益率也在悄悄收復失地。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日收盤，已有2家券商金股組合年內(nèi)收益率轉(zhuǎn)正。

與此同時，7月券商金股也漸次披露，疫情修復主線及半年報業(yè)績受到券商普遍關(guān)注。但券商對于成長、價值抑或均衡配置的風格分歧在加大。在已經(jīng)披露的20余家券商金股組合中，中國中免成為當之無愧的“人氣王”，被大約一半的券商列為當月金股。此外，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒股也被多家券商共同推薦。

上半年券商金股組合“戰(zhàn)績”出爐

一直以來，作為券商月度策略的精華，券商金股組合的漲跌幅情況，也是衡量券商研究所綜合研究能力的最直觀、最易量化的指標之一。

2022年上半年，由于市場的劇烈震蕩，前4個月券商金股組合一度慘遭“滑鐵盧”，不僅收益率無一為正，還有不少組合年內(nèi)跌幅超30%。

不過，隨著5月及6月以來市場的持續(xù)回暖，券商金股組合收益跌幅持續(xù)縮小。截至6月30日上半年交易收官，已有2家券商金股組合“收復失地”，年內(nèi)組合收益轉(zhuǎn)正。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，Wind數(shù)據(jù)庫收錄的46家券商金股組合中，有2家券商的金股組合年內(nèi)收益為正，分別是申萬宏源（+3.75%）、東亞前海證券（+0.89%）。

今年上半年，滬深300指數(shù)下跌9.22%，從各券商的“戰(zhàn)績”來看，共有14個券商金股組合跑贏滬深300指數(shù)，占到三成。其中，開源證券、民生證券的組合年內(nèi)跌幅在5%之內(nèi)；華西證券、國盛證券、中金公司、浙商證券、長江證券年內(nèi)跌幅也在7%之內(nèi)。

券商中國記者注意到，尤其是6月以來，券商金股組合收益率快速反彈，有7家券商6月組合收益率高達15%以上。

今年6月，太平洋證券金股組合以23.13%的收益率雄踞榜首，在其推薦的10只月度金股中，包括立中集團、新萊應(yīng)材、中國中免、邁為股份4只個股單月均漲超30%。此外，華西證券金股組合6月漲超20%，開源證券、中信證券、平安證券、川財證券、西部證券組合也漲超15%。

6月熱門金股中，被中信建投、華創(chuàng)證券、華西證券等3家券商共同推薦的長安汽車月度漲幅超63%，成月度“最牛金股”；開源證券、中國銀河則押中了派能科技，月度漲超54%。6月最強“人氣王”貴州茅臺也漲超14%，6月份被13家券商共同推薦。

中國中免成7月“人氣王”

截至6月30日晚間，已有超過20家券商公布了7月金股組合，去重后涵蓋200余只個股。從行業(yè)來看，白酒、社服、電力、機械等板塊人氣高漲。

隨著疫情的復蘇，中國中免成為最受券商青睞的“人氣王”，在目前已經(jīng)披露7月金股的22家券商中，有11家都將其選為本月金股，占比高達50%，這其中包括國信證券、招商證券、太平洋證券、中信證券、財通證券等等。值得一提的是，在剛剛過去的6月份，中國中免就被8家券商列為當月金股，單月上漲近32%，而7月“免稅茅”的人氣再上一層樓。

白酒股也時隔數(shù)月再次被券商“批量”推薦，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒股均被不少于3家券商列為7月金股。此外，保利發(fā)展、國聯(lián)證券、泰格醫(yī)藥、TCL中環(huán)、恒生電子、上機數(shù)控等標的也獲得3家券商推薦。

價值還是成長？

從券商7月金股策略來看，疫情修復主線及半年報業(yè)績受到券商普遍關(guān)注。

比如，國盛證券認為，中期來看，市場的潛在壓力來自于貨幣、出口，而支撐則來自于信用、內(nèi)需，以及上游成本的回落。國盛證券建議在配置方面戰(zhàn)術(shù)上回歸業(yè)績確定性，長線布局大消費+科創(chuàng)50。

中泰證券認為，整體而言，在流動性寬松和經(jīng)濟復蘇預期強化的背景下，市場活躍度有望延續(xù)，但考慮到短期漲幅過大與中報潛在不確定性，指數(shù)后續(xù)進一步大幅上行的動能不足，當前位置建議淡化擇時，更加注重結(jié)構(gòu)選擇。配置思路上，建議圍繞疫后復蘇和中報業(yè)績兩條主線進行配置，諸如受益防疫政策變化的出行鏈、受益房地產(chǎn)銷售復蘇的地產(chǎn)鏈等。

券商中國記者注意到，隨著行情不斷上漲，券商策略主要分歧在于風格是否會發(fā)生切換，后市成長還是價值占優(yōu)。

一部分券商認為，市場風格有望從成長向消費切換，警惕前期熱門賽道的潛在風險。比如，浙商證券金工觀點認為，熱門賽道注意剎車，市場風格成長向消費修復邏輯漂移。AlphaCY 智能投研系統(tǒng)顯示，汽車鏈持續(xù)上漲面臨阻力。6月末延續(xù)至7月可考慮適當增加酒店餐飲、航空機場、家電、家居、醫(yī)藥生物等配置權(quán)重。

不過，仍有相當一部分券商仍然更看好成長風格。

比如，平安證券認為，市場仍將以成長結(jié)構(gòu)性行情為主，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性復蘇、政策仍然寬松、流動性整體充裕的背景下，成長板塊中期仍有望震蕩向上。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注兩條主線：一是成長高景氣主線，包括新能源（光伏/風電等）、汽車電動化和智能化（整車、電池、汽車電子、智能駕駛系統(tǒng)、零部件等）等產(chǎn)業(yè)鏈；二是困境反轉(zhuǎn)主線，其中，場景消費有望隨著疫情好轉(zhuǎn)和防疫邊際緩和而逐漸恢復，關(guān)注酒旅、餐飲等；另外，隨著平臺經(jīng)濟監(jiān)管回歸常態(tài)，數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)持續(xù)推進，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也有望修復。

開源證券認為，應(yīng)切換掉“熊市思維”，擁抱更大空間，預計三季度A股仍有進一步上漲動力與空間。開源證券建議具體行業(yè)重點配置兩大方向：一是受益于增量流動性、景氣向上的新能源、半導體和軍工，尤其重視“毛利率+營收”雙升的行業(yè)，包括電池、電機電控、儲能、光伏、風電、軍工等；二是基本面高度依賴于流動性的券商。

中信建投證券認為，配置思路上，量的方面成長憑借自身超預期的需求韌性依舊占優(yōu)，疊加二季度業(yè)績預期逐步明朗，相對景氣的集中將繼續(xù)支撐風格相對收益表現(xiàn)，建議繼續(xù)配置二季報預期及景氣較佳的新能源車、光伏、軍工等；其次在價的層面關(guān)注受益PPI-CPI收斂與疫后修復品種，優(yōu)選1）PPI下行帶動成本壓力減弱預期且需求傳導良好的中下游制造業(yè)，如汽零、風電等；2）CPI上行帶來盈利改善預期的消費，關(guān)注白酒、養(yǎng)殖鏈、醫(yī)療等。

還有一些券商則傾向于成長及價值均衡配置。

比如，長江證券認為，剩余流動性十分充裕，經(jīng)濟、盈利邊際修復下，風險偏好大幅抬升，微觀增量資金顯著改善。中美經(jīng)濟、貨幣周期錯位下，股市或持續(xù)“脫鉤”。長江證券表示，仍建議成長價值平衡。行業(yè)配置方面，成長風格中，仍然推薦軍工、電動車；價值風格中，仍然推薦油氣、農(nóng)產(chǎn)品鏈；后續(xù)重視海內(nèi)外共振的綠電產(chǎn)業(yè)鏈。

銀河證券認為，臨近年中時點，在A股反彈了一段時間之后將進入分化期。7月上市公司的中報業(yè)績開始披露，業(yè)績驅(qū)動將成為市場的核心主導因素。因此該券商建議戰(zhàn)略性布局汽車、半導體、電新等受政策利好的高景氣板塊，以及白酒、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、大金融等具有較強的防御性的板塊，均衡配置成長與價值，把握中長期投資機會。

（來源：證券時報·券商中國，作者：許盈）