21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者王媛媛 上海報道

11月3日晚間，接近監(jiān)管部門人士指出，證監(jiān)會將持續(xù)完善制度機(jī)制，有效傳導(dǎo)監(jiān)管要求，引導(dǎo)公募基金行業(yè)將更多資金配置到戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等國家最需要的地方，進(jìn)一步支持企業(yè)在原創(chuàng)性技術(shù)創(chuàng)新等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域開展攻關(guān)，更好促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，支持高水平科技自立自強(qiáng)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

隨著近期市場情緒回溫，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始積極尋找下一個投資的主題性方向。從具體的方向來看，以“華為鏈”為代表的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈，和醫(yī)藥行業(yè)，目前受到機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注較多。具體板塊而言，機(jī)構(gòu)投資者亦對投資硬科技、科創(chuàng)企業(yè)有較大的共識，對科創(chuàng)板的投資機(jī)會討論增多。

11月2日，博時基金在上海舉辦“把脈市場，科創(chuàng)中國”四季度投資分享會，就科創(chuàng)板、科創(chuàng)企業(yè)、科創(chuàng)指數(shù)等一系列投資機(jī)會進(jìn)行分享。

科創(chuàng)板受關(guān)注，四維度拆解細(xì)分機(jī)會

博時基金首席投資官兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬稱，回看人類歷史，數(shù)百年時間里面，經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)是有周期的。但全人類只有兩個硬的趨勢，一個是人口，二是科技?？萍际谴┰揭磺薪?jīng)濟(jì)周期的。當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)動能相對趨弱的環(huán)境時，往往最后健康良性走出來的是科技創(chuàng)新。

“有句話叫‘只有時代的企業(yè)’。20年前，中國是城市化、工業(yè)化，那時候還沒有科技產(chǎn)業(yè)周期的概念，所以當(dāng)時股票里面，漲的最好的是工程、機(jī)械、有色、房地產(chǎn)等行業(yè)。但是現(xiàn)在，那些高歌猛進(jìn)的周期性行業(yè)進(jìn)入到了一定階段，進(jìn)入到了平穩(wěn)成長期，那么就輪到了科技周期。未來科技是個大趨勢，如果這個不突破，那其他行業(yè)的機(jī)會也不大；如果這個突破了，那其他很多行業(yè)都能被帶起來?！痹i稱。

而由于市場普遍對明年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、流動性寬松的預(yù)期比較高，同時一系列政策的出臺，這將帶動市場進(jìn)入到估值的擴(kuò)張周期，將有利于科創(chuàng)板投資。

曾鵬認(rèn)為，美債利率目前已經(jīng)到了高點，雖然未知具體拐點時間，但拐點趨勢終將形成。而過去幾年，半導(dǎo)體和醫(yī)藥兩個行業(yè)本身在快速發(fā)展，只是被宏觀環(huán)境壓制。隨著宏觀環(huán)境變好，半導(dǎo)體和醫(yī)藥兩個彈性最大的科創(chuàng)行業(yè)，亦成為了市場期待的重點。

而對于科創(chuàng)行業(yè)具體怎么投，曾鵬將科創(chuàng)行業(yè)具體分為了四類，分別是：數(shù)字科技、綠色科技、生命科技、材料科技。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，曾鵬稱：“華為的復(fù)活是一個生態(tài)的復(fù)活?！?/p>

“由此帶來消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上的公司收入、利潤彈性的回升，這是最直接的影響。此外，華為還帶來了6G衛(wèi)星通信、半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化、人工智能等等，所以這是整個生態(tài)的復(fù)蘇。而不少公司都在科創(chuàng)板，所以這是未來的一個投資方向。”曾鵬稱。

綠色科技方面，新能源行業(yè)在過去幾年火過之后，進(jìn)入到了一個相對成熟的階段，所以需要看產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)未來的發(fā)展方向，看它們超額邊際利潤能否支持企業(yè)長期存在。

生命科技方面，里面重點是醫(yī)藥，一個是醫(yī)療器械，另一個是創(chuàng)新藥，這兩個也是科創(chuàng)板里面權(quán)重非常高的兩個板塊。

其中，醫(yī)療器械行業(yè)需求增速其實非常好，中國市場每年的復(fù)合增速是18個點起步。因為這個行業(yè)的黏性、估值比較好，彈性也比較好，有高研發(fā)壁壘、低行業(yè)滲透率，當(dāng)政策風(fēng)險逐步清除之后，這個行業(yè)也會重啟。

創(chuàng)新藥經(jīng)過過去幾年的去庫存，新的創(chuàng)新藥也已經(jīng)逐漸起來。由于中國市場投融資開始企穩(wěn)，不少創(chuàng)新藥也進(jìn)入到了成藥階段，這一領(lǐng)域機(jī)會也較大。

材料科技方面，由于它的導(dǎo)入期和市場周期比較長、投入大，導(dǎo)致這個行業(yè)可能很長時間不出牛股，一旦出牛股，就是十倍以上的空間，所以新材料也值得關(guān)注。

科創(chuàng)100 VS 科創(chuàng)50

隨著機(jī)構(gòu)們對投資科創(chuàng)企業(yè)的共識加大，頭部公募們對科創(chuàng)板ETF的布局也更為深入。

隨著首批科創(chuàng)100ETF發(fā)行成立，如何在科創(chuàng)100與科創(chuàng)50中區(qū)分，也成為投資者關(guān)注的話題。

曾鵬稱，從科創(chuàng)板占的權(quán)重比例來看，科創(chuàng)100指數(shù)中，醫(yī)藥占比是最大的；而科創(chuàng)50指數(shù)中，半導(dǎo)體芯片的占比是最大的。從結(jié)果來說，醫(yī)藥跑的更好、還是半導(dǎo)體芯片跑的更好，將使得兩類指數(shù)產(chǎn)品的收益有分化。

科創(chuàng)100指數(shù)作為科創(chuàng)板第二只寬基指數(shù)，是科創(chuàng)板的“新抓手”，與科創(chuàng)50指數(shù)共同構(gòu)成了上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列，是重要的市場行情判斷指標(biāo)之一。

博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理唐屹兵介紹，科創(chuàng)100指數(shù)ETF最突出的兩個特點是“科技創(chuàng)新”和“小巨人”——市值增長空間非常大。

唐屹兵介紹，科創(chuàng)100中小市值規(guī)模特征顯著，聚焦中小“硬科技”企業(yè)，80%公司市值在50-200億之間；行業(yè)分布聚焦新興產(chǎn)業(yè)、科技含量高，更加均衡，從中證一級行業(yè)來看，科創(chuàng)100前五大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和計算機(jī)；從中證二級行業(yè)分類來看，前五大行業(yè)分別為半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、生物制品、電池和軟件開發(fā)，行業(yè)集中度較低。其中，超過半數(shù)樣本分布于生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等科創(chuàng)50權(quán)重分布相對較低的產(chǎn)業(yè)，彰顯出高成長性與科技創(chuàng)新性的企業(yè)特質(zhì)，與科創(chuàng)50指數(shù)形成較好互補。

在長期投資價值角度方面，科創(chuàng)100指數(shù)研發(fā)投入強(qiáng)度高，2022年研發(fā)費用占營收比重超過10%，有望支撐未來業(yè)績的高增長，有利于助力科創(chuàng)板市場的長期健康發(fā)展，助力更多投資者分享我國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的時代紅利。綜合科創(chuàng)100指數(shù)成分股的專利數(shù)量和質(zhì)量等因素來看，科創(chuàng)100擁有質(zhì)優(yōu)量足的以技術(shù)為核心的知識產(chǎn)權(quán)，科技創(chuàng)新能力尤為突出。

目前，科創(chuàng)100指數(shù)中成分股公司有效的專利總數(shù)超6萬件，包括發(fā)明公開審查中專利、實用新型專利、外觀設(shè)計專利和發(fā)明授權(quán)專利。專利數(shù)量和專利質(zhì)量是衡量一家企業(yè)技術(shù)情況的直觀指標(biāo)之一。

唐屹兵稱，科創(chuàng)100指數(shù)的成分股所處的行業(yè)大多為發(fā)展空間廣闊的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，科創(chuàng)100指數(shù)整體研發(fā)強(qiáng)度處于市場前列，未來隨著指數(shù)成分股逐步將創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化為實際生產(chǎn)力，指數(shù)亦有望迎來快速成長期。