上交所明確“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn) 187家科創(chuàng)板企業(yè)有望突破 30%補(bǔ)流限制
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 深圳報(bào)道
“科八條”發(fā)布四個(gè)月后,“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)正式落地。
10月11日晚間,上海證券交易所發(fā)布《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號(hào)——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《指引》),明確了科創(chuàng)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等具體事項(xiàng)。
根據(jù)《指引》,被認(rèn)定具有“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特點(diǎn)的科創(chuàng)板公司,再融資時(shí)募集資金投向不再受“30%的補(bǔ)流比例”限制,超過(guò)30%的部分明確為“只可用于主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入”。
“對(duì)于輕資產(chǎn)公司意義很大,很多輕資產(chǎn)公司的研發(fā)投入需求比較大?!吨敢返陌l(fā)布,意味著公司可以將再融資大部分的募集資金用于研發(fā),提高募集資金的使用效率?!比A南一家科創(chuàng)板上市公司董秘受訪表示。
187家企業(yè)有望受益
2018年11月9日,證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》(簡(jiǎn)稱《要求》),首次提出使用募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例不得超過(guò)募集資金總額的30%。
但《要求》也提出,對(duì)于具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點(diǎn)的企業(yè),補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)超過(guò)上述比例的,應(yīng)充分論證其合理性。這為后續(xù)輕資產(chǎn)科技企業(yè)突破30%補(bǔ)流限制開(kāi)了“口子”。
眾所周知,科創(chuàng)板企業(yè)普遍具有研發(fā)驅(qū)動(dòng)、技術(shù)密集的特征,技術(shù)研發(fā)投入大、周期長(zhǎng),且資金使用靈活度要求較高。
特別是部分以輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的科創(chuàng)板公司,如半導(dǎo)體芯片設(shè)計(jì)、生物醫(yī)藥、軟件等領(lǐng)域的企業(yè),通常無(wú)需購(gòu)置大額的生產(chǎn)類機(jī)器設(shè)備,而研發(fā)投入規(guī)模相對(duì)較大。當(dāng)該類公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí),研發(fā)投入往往會(huì)作為補(bǔ)充流動(dòng)資金,這樣就會(huì)受到補(bǔ)流比例不能超過(guò)募資總額30%的約束。
今年6月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布“科創(chuàng)板八條”,明確提出探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),支持科創(chuàng)板上市公司再融資募集資金用于研發(fā)投入。
如今,“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)正式落地。
《指引》明確,公司最近一年末固定資產(chǎn)、在建工程、土地使用權(quán)、使用權(quán)資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及其他通過(guò)資本性支出形成的實(shí)物資產(chǎn)合計(jì)占總資產(chǎn)比重不高于20%的,可以認(rèn)定為具有輕資產(chǎn)特點(diǎn)。
同時(shí),具有高研發(fā)投入特點(diǎn)的企業(yè),要求公司最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重不低于15%,或最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元,且最近一年研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%。
如果不考慮“其他通過(guò)資本性支出形成的實(shí)物資產(chǎn)”,僅計(jì)算另外五項(xiàng)資產(chǎn)(固定資產(chǎn)、在建工程、土地使用權(quán)賬面價(jià)值、使用權(quán)資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用)占總資產(chǎn)比重不高于20%的話,以2021年至2023年作為“最近三年”的期限,同時(shí)滿足“輕資產(chǎn)、重研發(fā)”要求的科創(chuàng)板公司合計(jì)有187家。
半導(dǎo)體領(lǐng)域中,中科藍(lán)訊、美芯晟、泰凌微、翱捷科技-U;軟件公司嘉和美康、司南導(dǎo)航、金山辦公、福昕軟件;生物醫(yī)藥企業(yè)益方生物-U、安旭生物、微電生理-U;人工智能領(lǐng)域格靈深瞳等均在其中。
其中最典型的如中科藍(lán)訊,其2023年披露的固定資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用分別為450.42萬(wàn)元、466.46萬(wàn)元、37.15萬(wàn)元。由于年報(bào)披露中,在建工程和土地使用權(quán)資產(chǎn)顯示“不適用”,因此僅統(tǒng)計(jì)前三個(gè)項(xiàng)目金額,合計(jì)不到千萬(wàn)元(954.03萬(wàn)元),占總資產(chǎn)(48.01億元)的比例僅0.2%。
提高再融資透明度
值得一提的是,在此次“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”標(biāo)準(zhǔn)明確之前,市場(chǎng)也曾有超過(guò)30%補(bǔ)流的案例。
根據(jù)《證券期貨法律適用意見(jiàn)第18號(hào)》(下稱《18號(hào)意見(jiàn)》),具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點(diǎn)的科創(chuàng)板上市公司,再融資募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例可超過(guò)募集資金總額的30%。目前已有5家科創(chuàng)板上市公司進(jìn)行了探索。
較典型的是中微公司,其2020年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票項(xiàng)目中,計(jì)劃募資100億元用于三個(gè)項(xiàng)目,包括30.8億元用于“科技儲(chǔ)備資金”。另外兩個(gè)項(xiàng)目(“中微產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目”和 “中微臨港總部和研發(fā)中心項(xiàng)目”)中,還分別計(jì)劃投入7.57億元、0.32億元用于“鋪底流動(dòng)資金”和“預(yù)備費(fèi)用”,用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例明顯超過(guò)30%。
據(jù)此,中微公司解釋稱,系當(dāng)前半導(dǎo)體設(shè)備對(duì)國(guó)外高端設(shè)備高度依賴的背景下,為突破“不對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)”,公司肩負(fù)自主創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代加速的重?fù)?dān)以及具備突出的行業(yè)地位所致,公司具備“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”的特點(diǎn)。
其還指出,“科技儲(chǔ)備資金項(xiàng)目”系基于行業(yè)與公司自身特點(diǎn)設(shè)計(jì),具有必要性和合理性,原因是“與傳統(tǒng)制造企業(yè)的補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目不同,科技儲(chǔ)備資金項(xiàng)目服務(wù)于公司整體發(fā)展戰(zhàn)略,主要應(yīng)用于公司新產(chǎn)品的協(xié)作開(kāi)發(fā)和對(duì)外投資并購(gòu),具有明確的意向與用途?!?nbsp;
2021年7月,中微公司的再融資項(xiàng)目完成發(fā)行,不過(guò)公司實(shí)際募資規(guī)模僅82.07億元,低于原計(jì)劃的百億規(guī)模。
此外,創(chuàng)業(yè)板公司海王生物2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票中,預(yù)計(jì)用于補(bǔ)流和償還貸款的金額也超過(guò)30%,其原計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)25億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后10億元用于償還銀行借款,剩余金額用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。該項(xiàng)目于2021年3月11日收到證監(jiān)會(huì)的批文,但由于資本市場(chǎng)環(huán)境變化、發(fā)行時(shí)機(jī)等原因,公司未能在批復(fù)的有效期內(nèi)實(shí)施本次非公開(kāi)發(fā)行股票事宜,批文到期自動(dòng)失效。
本次《指引》的發(fā)布,對(duì)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特點(diǎn)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了細(xì)化,指標(biāo)更加明確和可量化,企業(yè)可直接評(píng)估論證自身是否滿足相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)一步提高再融資的透明度和可預(yù)期性。
值得一提的是,根據(jù)《指引》,適用上述認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板再融資,需要在募集說(shuō)明書中詳細(xì)披露募投項(xiàng)目研發(fā)支出、研發(fā)內(nèi)容和研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)信息,中介機(jī)構(gòu)需要就公司是否符合《指引》相關(guān)規(guī)定出具專項(xiàng)核查報(bào)告。上交所也將在日常監(jiān)管中強(qiáng)化對(duì)募集資金的使用及變更情況的信息披露監(jiān)管。
長(zhǎng)江證券在研報(bào)中表示,建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放寬科創(chuàng)板上市公司股債融資門檻。
國(guó)信證券也指出,科創(chuàng)板輕資產(chǎn)、高研發(fā)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),為優(yōu)化股債融資制度提出了可參考的標(biāo)準(zhǔn)。支持再融資募集資金用于研發(fā)投入,有望從實(shí)質(zhì)上降低“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入超過(guò)3億元”的門檻,降低硬科技企業(yè)收到新增分紅風(fēng)險(xiǎn)警示的幾率。