南方財(cái)經(jīng)全媒體記者江月、馮栩瑩 報(bào)道 恒生指數(shù)成分股、港股科技“藍(lán)籌”舜宇光學(xué)科技（2382.HK），于今日（8月17日）跌逾5.3%低開后，上演“絕地反彈”急速拉升，早盤曾漲超過7%，振幅超過13%，全日收?qǐng)?bào)每股217.8港元、微漲0.55%。

舜宇光學(xué)于昨日（16日）晚間公布有關(guān)今年1-6月經(jīng)營(yíng)的半年報(bào)，期內(nèi)收入為198.33億元、遜于市場(chǎng)預(yù)期的205.3億元，按年增加5.1%；不過凈利潤(rùn)達(dá)到27.1億元、超出市場(chǎng)預(yù)期的25.8億元，按年增加52.4%。

盡管該股今年以來不斷進(jìn)行股價(jià)調(diào)整，從年初至今仍然累漲29.15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大市。相較之下，年內(nèi)恒生指數(shù)累跌3.85%、恒生科技指數(shù)更是累跌23.8%。

截至17日收盤，舜宇光學(xué)市值達(dá)到2389億港元。根據(jù)最新披露的業(yè)績(jī)，上半年每股盈利為2.46港元，按照年化每股盈利計(jì)算，靜態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到44.3倍。

多家券商對(duì)舜宇光學(xué)看法不一。17日，國(guó)金證券予該股“買入”評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)324港元，但招銀國(guó)際予“持有”評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)為215港元。

手機(jī)攝像模組平均售價(jià)持續(xù)下降

上半年，光電產(chǎn)品對(duì)舜宇光學(xué)總收入貢獻(xiàn)77%，反映手機(jī)攝像模組是公司占比最高的主營(yíng)產(chǎn)品。不過，由于高端產(chǎn)品出貨量減少，平均售價(jià)已從去年起持續(xù)下跌，延續(xù)到今年上半年、跌幅依然偏大。

光電產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入共153.07億元，按年增幅僅2.9%。舜宇光學(xué)直指，盡管出貨量有所增長(zhǎng)，然而平均售價(jià)的下跌卻抵沖了銷量的上升。該公司稱：“受智能手機(jī)市場(chǎng)格局變化及高端機(jī)型銷售不佳的影響，手機(jī)攝像模組的平均銷售單價(jià)較去年同期下降幅度較大?！?/p>

不過招銀國(guó)際在17日的最新報(bào)告中稱，預(yù)期今年下半年，舜宇光學(xué)的手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)將趨于“穩(wěn)定”，因該公司將發(fā)力更強(qiáng)的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)。

市場(chǎng)消息稱，舜宇光學(xué)的主要客戶包括高端手機(jī)制造商如三星、華為等。這意味著市場(chǎng)也將緊盯上述手機(jī)制造商的出貨量，從而了解舜宇光學(xué)的供貨量升跌情況。

為了“挽救”手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)帶來的不利影響，舜宇光學(xué)表示將在智慧手機(jī)攝像頭、汽車攝像頭方面發(fā)力。舜宇光學(xué)主席葉遼寧稱：“智慧手機(jī)行業(yè)仍以攝像頭功能提升作為差異化要點(diǎn)；汽車行業(yè)正迎來‘電動(dòng)化、網(wǎng)連化、智能化、共用化’的快速發(fā)展，多傳感器融合漸成趨勢(shì)?！彼硎?，將提前做好市場(chǎng)布局。

致力新業(yè)務(wù)及提升利潤(rùn)率

盡管主營(yíng)產(chǎn)品面臨具有挑戰(zhàn)的市場(chǎng)行情，但舜宇光學(xué)在其他方面展開補(bǔ)救。一方面，上半年，舜宇光學(xué)車載鏡頭、手機(jī)鏡頭的銷量大增，收入43.44億元、按年增加12.4%。另一方面，該公司又致力于提升利潤(rùn)率。上述兩類因素令部分券商仍然看好該股的上升前景。

當(dāng)前，智能汽車、高端手機(jī)鏡頭仍然是公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)金證券指出，上半年，舜宇光學(xué)的手機(jī)鏡頭營(yíng)收按年增長(zhǎng)10%至35億元、車載鏡頭營(yíng)收按年增長(zhǎng)72%至16億元。其中車載鏡頭的出貨量大幅增加，主要因?yàn)長(zhǎng)2級(jí)自動(dòng)輔助駕駛滲透率大幅提升。

國(guó)金證券認(rèn)為，智能駕駛浪潮下，車載鏡頭、車載攝像頭、激光雷達(dá)、HUD、智能大燈行業(yè)將蓬勃發(fā)展，其中車載鏡頭更是“長(zhǎng)坡厚雪”，意為兼具“高成長(zhǎng)+高壁壘+好格局”，預(yù)計(jì)到2025年間年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到37%。國(guó)金證券還稱，舜宇光學(xué)是車載鏡頭的“行業(yè)絕對(duì)龍頭”，又有和全球超過20家激光雷達(dá)企業(yè)緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，因此看好公司未來。

除此以外，業(yè)績(jī)也顯示舜宇光學(xué)正在改善利潤(rùn)率。通過生產(chǎn)線流程優(yōu)化、自動(dòng)化水平提升，上半年，該公司毛利率達(dá)到24.9%、較去年同期上升約5.4個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率則達(dá)到13.6%、較去年同期增加約4.2個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)金證券樂觀看待舜宇光學(xué)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年至2023年分別將按年增長(zhǎng)25%、22%、23%，并給出目標(biāo)價(jià)324港元，較8月16日收盤價(jià)有潛在約50%的升幅。