（網(wǎng)傳iPhone13曝光圖）

隨著蘋果9月秋季發(fā)布會日期的愈發(fā)臨近，關于iPhone13以及多個蘋果重磅新品的流言頻出，吸引了數(shù)碼業(yè)界的高度關注，資本市場上則有多家機構扎堆調研。但即便如此，國內蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念板塊仍不溫不火，讓人不禁懷疑該行業(yè)的景氣度是否仍在？今天21硬核投研就帶來投研四問，逐一分析蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的情況：

1、蘋果最新業(yè)績表現(xiàn)如何？

2、在全球疫情、缺芯、零部件供應受限等背景下，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈影響如何？

3、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈景氣度是否仍在？

4、未來蘋果能否保持較高創(chuàng)新能力？在AloT增量市場表現(xiàn)如何？

21硬核投研，領先一步，助你摸清市場脈絡。

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01、蘋果公司最新業(yè)績如何？

2021年7月28日，蘋果公布21財年三季報，營收利潤創(chuàng)季度新高，遠超市場預期，各類創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務表現(xiàn)較強烈。21FQ3實現(xiàn)營業(yè)收入814億美元，同比增長36%，增長近220億美元。iPhone、iPad、Mac、可穿戴家居和配件、服務營收等創(chuàng)下歷史新高，其中：

• iPhone實現(xiàn)收入396億美元，同比增長50%；

• iPad實現(xiàn)營收74億美元，同比增長12%；

• Mac實現(xiàn)營收82億美元，同比增長16%；

• 可穿戴設備和配件實現(xiàn)營收88億美元，同比增長36%；

• 服務營收實現(xiàn)175億美元；

而且盡管受到全球疫情對業(yè)務的影響和上游材料短缺加劇的困境，蘋果公司預計21FQ4仍能實現(xiàn)同比兩位數(shù)的強勁增長，可謂實力很強、信心很足。

02、疫情、缺芯等對產(chǎn)業(yè)鏈的影響

近一年多以來，經(jīng)歷疫情、Delta毒株變體、中國洪水、零部件供應鏈限制等多方面的負面影響，全球范圍內手機缺芯、延后換機的情況仍存。

根據(jù)SIG數(shù)據(jù)顯示，全球半導體芯片交貨周期呈陡峭上升趨勢，同時高通物料交期延長，波及三星、小米、OPPO、vivo等使用高通驍龍系列芯片的手機品牌，今年第三季度晶圓代工報價最高上漲30%，遠超于市場預期的15%，這些都反映了上游供給端的緊張情況。

然而蘋果具有自研SoC芯片的優(yōu)勢，無需和其他手機品牌分占高通/聯(lián)發(fā)科手機SoC芯片，因此能保證晶圓代工產(chǎn)能。此外，從品牌格局來看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈具有更好的品牌影響力、高端產(chǎn)品的獨特性，其作為第一大代工廠臺積電的第一大客戶，訂單優(yōu)先級高，目前臺積電已經(jīng)為蘋果備貨A15芯片。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相對安卓手機產(chǎn)業(yè)鏈在供給方面有更多的保障、恢復能力更強，產(chǎn)業(yè)鏈確定性優(yōu)于安卓。加上華為高端機缺貨、出貨量大幅下滑，蘋果下半年新機如期發(fā)布后，有望進一步提升市場份額。

就目前來看，蘋果零部件已經(jīng)開始量產(chǎn)備貨，8月整機也開始量產(chǎn)備貨，中信證券預判除華為外，主流手機品牌于2021年將能呈現(xiàn)較高增長。天風證券則預判全年硬件銷量將呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，2021年iPhone 13首批訂單將達9000萬，高于去年同期iPhone 12的8000萬。

03、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈景氣度是否仍在？

由于安卓端受上游供給緊張的影響，蘋果端產(chǎn)業(yè)鏈恢復較好，穩(wěn)定換機，全球手機品牌格局呈現(xiàn)安卓端缺貨份額下滑，蘋果高端份額有望再提升的趨勢。中信證券根據(jù)產(chǎn)業(yè)調研，認為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈可見度較高，預計蘋果2021年全球出貨量約為2.2億部，同比增長8%。

2021年7月份以來，多家蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上市公司獲投資機構組團調研，例如歌爾股份（002241）、京東方A（000725）、鵬鼎控股（002938）、安利股份（300218）、信維通信（300136）、安潔科技（002635）等，其中龍頭企業(yè)歌爾股份（002241.SZ）更是吸引逾353家機構扎堆調研，整體情況來看各重點企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，能保障正常的供給和滿足蘋果手機量產(chǎn)的需求。

此外，多家券商研究報告中稱可重點關注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，如中信證券稱消費電子看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈；天風證券稱當前時點堅定推薦蘋果產(chǎn)業(yè)鏈；招商證券稱21FQ業(yè)績持續(xù)創(chuàng)新高，把握蘋果產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質龍頭；財信證券稱三季度消費電子旺季來臨，重點關注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，以上這些顯示蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度仍在，下半年預期較好。

04、蘋果在AloT增量市場表現(xiàn)如何？

目前，安卓各品牌同價位機型趨于同質化，整體創(chuàng)新偏弱，而蘋果在生物識別、屏幕、攝像頭等細分方向具有更多的創(chuàng)新專利，如相關的屏下指紋技術、折疊屏手機技術等，整體表現(xiàn)更強的創(chuàng)新能力和更長期的變化展望。

同時在走向人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G的時代里，前沿AloT市場中的表現(xiàn)情況尤為重要。蘋果AloT市場下重點競爭方向包括智能耳機、智能手表、ARMR。智能耳機方面，據(jù)中信證券預計，今年AirPods出貨量約0.8億副，滲透率持續(xù)維持40%以上；而非A端耳機滲透率不足10%，遠低于AirPods的滲透率。

AirPods持續(xù)迭代更新，已經(jīng)具備主動降噪、語音喚醒等功能，新品創(chuàng)新階段趨弱。智能手表方面，中信證券預計iWatch今年出貨量預計超5000萬部，同比增長30%，而安卓端今年總出貨量約5700萬只，同比增長20%。ARMR方面，天風證券認為，蘋果MR頭顯有望在22年上市推出，AR設備有望在23-24年推出，長期關注蘋果AR設備的上市，看好新一輪消費電子行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新機會。

05、小結

1、從最新的21FQ3業(yè)績表現(xiàn)來看，蘋果營收利潤創(chuàng)新高，各類創(chuàng)新產(chǎn)品表現(xiàn)較強烈。

2、從全球范圍來看，上游供給仍然緊張，手機缺芯、延后換機情況仍存，但蘋果產(chǎn)業(yè)鏈因其具有較高的品牌影響力和高端產(chǎn)品的獨特性，供給方面相對有更多的保障，恢復能力強，產(chǎn)業(yè)確定性優(yōu)于安卓。

3、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈景氣度仍較高，吸引眾多機構扎堆調研，多家券商對其預期看好，重點關注。

4、蘋果創(chuàng)新能力仍居前列，未來能夠把握AloT增量市場帶來的機會。

隨著三季度消費電子旺季來臨，加之以上蘋果各方面的優(yōu)勢，市場預期較好，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈值得關注。

【出品：南財智庫·21世紀資本研究院】

【中信證券-中信證券電子行業(yè)2021年三季度投資策略；天風證券-天風證券電子行業(yè)報告；財信證券-財信證券電子行業(yè)月度報告；招商證券-招商證券蘋果季報及產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤等】

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