2021-08-19 05:00:00 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 張賽男,陳慧潔
緩建地鐵“押寶”京東方、千億資金“投注”長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、聯(lián)手戰(zhàn)略投資者“接盤”蔚來(lái)汽車……以這一系列“神操作”而出圈的安徽省合肥市,短短數(shù)年間就建立起了包含面板、芯片、新能源汽車等先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)集群,被網(wǎng)友戲稱為“最牛風(fēng)投城市”。
近日,科創(chuàng)板IPO企業(yè)合肥晶合集成電路股份有限公司(簡(jiǎn)稱晶合集成)回復(fù)了首輪問(wèn)詢。這家公司的控股股東為合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司(簡(jiǎn)稱合肥建投),實(shí)際控制人正是合肥市國(guó)資委。
晶合集成此次IPO擬募資120億元,主要用于投資建設(shè)12英寸晶圓制造二廠項(xiàng)目,無(wú)論從募資規(guī)模還是產(chǎn)業(yè)雄心,堪稱合肥國(guó)資的又一大動(dòng)作。
大動(dòng)作的背后是晶合集成自創(chuàng)始起的超高定位。晶合集成成立于2015年,由合肥建投與臺(tái)灣力晶科技股份有限公司合資(簡(jiǎn)稱力晶科技)建設(shè),是安徽省首個(gè)專注于12英寸晶圓代工的企業(yè)、首個(gè)百億元級(jí)的集成電路項(xiàng)目,該項(xiàng)目被視為合肥打造“中國(guó)IC之都”的重要一步。目前,晶合集成已經(jīng)成為中國(guó)大陸地區(qū)收入第三大(僅次于中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體)、12英寸晶圓代工產(chǎn)能第三大的純晶圓代工企業(yè)。
從晶合集成的首輪回復(fù)函中,我們可以一窺中西部地區(qū)的地方政府如何通過(guò)前瞻性的產(chǎn)業(yè)思考和一系列優(yōu)惠政策吸引外部?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)多方投注資源,從零開始迅速打造一個(gè)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造企業(yè)。然而,“速成”亦有B面,大客戶、供應(yīng)商高度重合之下,晶合集成與其實(shí)際業(yè)務(wù)的打磨者也是主要股東的力晶科技之間的發(fā)展獨(dú)立性何以保證?企業(yè)向上不斷突圍的過(guò)程中,是否只能被動(dòng)等待力晶科技的技術(shù)哺育?
2015年,京東方已在合肥扎根頗深,6代線、8.5代線已投產(chǎn),10.5代線項(xiàng)目即將開工建設(shè),合肥的新型顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模小成。
但這與合肥提出的“芯屏器合”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略仍有不小距離。如何使面板驅(qū)動(dòng)芯片的設(shè)計(jì)、制造和使用全部在合肥實(shí)現(xiàn),結(jié)束國(guó)產(chǎn)面板芯片全靠進(jìn)口的局面?
此時(shí),在海峽對(duì)岸的中國(guó)臺(tái)灣地區(qū),以DRAM業(yè)務(wù)起家的力晶科技轉(zhuǎn)型進(jìn)入晶圓代工領(lǐng)域,但整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀徊徽?,債?wù)壓力不小。
力晶科技將目光轉(zhuǎn)向了中國(guó)大陸,以期憑技術(shù)入股的方式,在中國(guó)大陸建設(shè)晶圓廠,打入中國(guó)大陸龐大的市場(chǎng)中分一杯羹。
一個(gè)在半導(dǎo)體行業(yè)野心勃勃,一個(gè)急于進(jìn)入中國(guó)大陸,雙方自然一拍即合。
2015年4月27日,合肥與力晶科技共同簽署《12吋晶圓制造基地項(xiàng)目合作框架協(xié)議書》,與力晶科技合作12英寸晶圓制造基地項(xiàng)目并由合肥建投設(shè)立晶合有限作為項(xiàng)目公司。
從公開報(bào)道來(lái)看,為了引進(jìn)力晶科技,合肥政府做了不少“讓步”。力晶科技表示,鑒于自身財(cái)務(wù)狀況,力晶科技第一年不出資,次年起逐步以少量資金及技術(shù)作價(jià)入股,最終持股將不超過(guò)五成。
最終,合肥市國(guó)資及其他股東方承擔(dān)絕大多數(shù)實(shí)際投資。公開資料顯示,第一期總投資128.1億元人民幣。2015年5月12日,合肥市國(guó)資委下發(fā)批復(fù),同意合肥建投組建全資子公司合肥晶合集成電路股份有限公司。
短短一年半后,安徽首座12寸晶圓廠在合肥新站高新區(qū)拔地而起??⒐r(shí),力晶科技創(chuàng)辦人暨執(zhí)行長(zhǎng)黃崇仁致詞表示,在先進(jìn)國(guó)家建廠一般需耗時(shí)兩年半到三年,晶合集成從動(dòng)土興建到完工生產(chǎn)只花了一年半,實(shí)屬不易。
除了提供資金和政策支持,合肥政府在經(jīng)營(yíng)和技術(shù)方面對(duì)力晶科技提供了非常寬松的條件。
合肥市政府與力晶科技簽訂《合作框架協(xié)議》與《技術(shù)移轉(zhuǎn)協(xié)議》,向晶合集成引進(jìn)了58種專利技術(shù),技術(shù)出資作價(jià)20億元。彼時(shí),晶合集成總經(jīng)理黎湘鄂表示,目前晶合集成總員工數(shù)約800人,其中以力晶科技為骨干招募了250位中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)技術(shù)人才,而晶合集成與力晶科技彼此也互派人員支援或訓(xùn)練,為兩岸史上最大規(guī)模的技術(shù)交流之一。
晶合集成早期經(jīng)營(yíng)管理直接委托給了力晶科技。晶合集成與力晶科技簽訂《委托經(jīng)營(yíng)管理合約》(后簡(jiǎn)稱為《合約》)。根據(jù)約定,力晶科技應(yīng)將公司視為其工廠之延伸,全力支持公司經(jīng)營(yíng)管理,使公司迅速獲利、擴(kuò)充產(chǎn)能并且達(dá)到IPO的目標(biāo)。在合約中,雙方約定由力晶科技指派審計(jì)師、副總會(huì)計(jì)師及其他經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì),并轉(zhuǎn)移、授權(quán)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)管理給晶合集成。
直到2019年12月25日,委托經(jīng)營(yíng)才終止。在此之前,晶合集成最高權(quán)力機(jī)構(gòu)董事會(huì),有9名董事。公司章程規(guī)定重大經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人事事項(xiàng)需2/3董事同意,而合肥建投占5席,未達(dá)2/3。《合約》2020年1月才終止。
在合肥國(guó)資的全力支持和力晶科技的“幫助”下,晶合集成成長(zhǎng)迅速。尤其是2015年力晶科技將驅(qū)動(dòng)芯片代工相關(guān)的90納米/110納米/150納米工藝制程的基礎(chǔ)技術(shù)文件及規(guī)格文件提供給晶合集成,直接為公司業(yè)務(wù)起步奠定了基礎(chǔ)。
從業(yè)績(jī)來(lái)看,晶合集成近三年借助行業(yè)發(fā)展機(jī)遇,營(yíng)收增長(zhǎng)較快。據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì),晶合集成已成為中國(guó)大陸收入第三大、12英寸晶圓代工產(chǎn)能第三大的純晶圓代工企業(yè)(不含外資控股企業(yè)),有效提高了中國(guó)大陸晶圓代工行業(yè)的自主水平。
回到晶合集成成立的初衷,從更高的站位來(lái)看,是合肥政府“芯屏器合”戰(zhàn)略的貫徹。往小處說(shuō),是為了“配套主要客戶京東方(BOE)而合資建立的”,黃崇仁曾多次在公開場(chǎng)合作出該表述。
2017年7月,晶合集成生產(chǎn)的第一批晶圓已正式下線,當(dāng)?shù)毓俜矫襟w對(duì)此評(píng)價(jià)稱,“晶合集成有望成為全球最大的專注于面板驅(qū)動(dòng)芯片的制造商?!本A項(xiàng)目投產(chǎn)后,也解決了“芯”和“屏”結(jié)合的難題,5年內(nèi)有望將使合肥的面板驅(qū)動(dòng)芯片的國(guó)產(chǎn)化率提高到30%,打破國(guó)產(chǎn)面板芯片幾乎全靠進(jìn)口的局面。
但自招股書披露以來(lái),市場(chǎng)卻發(fā)現(xiàn),晶合的主要客戶并不是期望中的京東方,2018年-2020年,公司境外業(yè)務(wù)占比分別為98.59%、87.69%、83.51%。2020年,公司向第一大客戶聯(lián)詠科技股份有限公司銷售收入占比51%。
據(jù)此,有聲音認(rèn)為晶合集成似乎背離了初衷。
其實(shí)不然。
WitDisplay首席分析師林芝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋稱,“晶合集成的成立確實(shí)是京東方的配套廠商,之所以出現(xiàn)上述情況,與芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造分工有關(guān)。京東方一般是向驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司提需求,然后設(shè)計(jì)公司根據(jù)需求設(shè)計(jì)芯片,最終由晶圓代工廠晶合生產(chǎn),而驅(qū)動(dòng)芯片正是聯(lián)詠的主打產(chǎn)品?!?/p>
就與京東方的合作關(guān)系,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多次致電晶合集成證券部,記者被要求留下聯(lián)系方式后,截至發(fā)稿未有回復(fù)。
晶合集成的崛起離不開力晶科技,然而前期一系列過(guò)于“寬松”的合作條件和兩家企業(yè)在采購(gòu)、銷售方面的大量重疊令市場(chǎng)普遍關(guān)注晶合集成的獨(dú)立性。
晶合集成前述委托經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)、力晶科技以技術(shù)出資以及前期苛刻的新股東入股條件,都是外界質(zhì)疑晶合集成獨(dú)立性不足的依據(jù)。
在上交所最近披露的首輪問(wèn)詢中,首個(gè)問(wèn)題直接發(fā)問(wèn)公司實(shí)際控制人的認(rèn)定,上交所還重點(diǎn)關(guān)注了晶合集成委托經(jīng)營(yíng)、核心技術(shù)、與股東力晶科技業(yè)務(wù)和客戶重合性等問(wèn)題,所關(guān)注點(diǎn)直指晶合集成的獨(dú)立性。
對(duì)此,晶合集成方面回復(fù)上交所稱,主要是考慮到力晶科技系國(guó)際知名的晶圓制造企業(yè),在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和管理方面有成熟經(jīng)驗(yàn),雙方合作能配合技術(shù)導(dǎo)入、加快公司整體發(fā)展。同時(shí),晶合集成強(qiáng)調(diào),2020年1月,雙方以合作內(nèi)容完成為由終止了《合約》。
供應(yīng)商重合也是委托經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的歷史遺留問(wèn)題。晶合集成的解釋是,在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)初期,為確保技轉(zhuǎn)成功、品質(zhì)穩(wěn)定,公司結(jié)合過(guò)往行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際需要,主要從力晶科技提供的《合格供應(yīng)商名單》中載明的供應(yīng)商進(jìn)行采購(gòu)。因此,與力晶科技及下屬企業(yè)力積電的供應(yīng)商存在重疊具備合理性。
技術(shù)依賴同樣嚴(yán)重。招股書顯示,截至2020年末,晶合集成已形成與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相關(guān)的發(fā)明專利共71件。其中,力晶科技轉(zhuǎn)讓發(fā)明專利達(dá)44項(xiàng),占比達(dá)62%。此外,公司招股說(shuō)明書所列5名核心技術(shù)人員名單中,有4名曾在力晶科技任職。另一名核心技術(shù)人員則曾在聯(lián)華電子和中芯國(guó)際任職,2019年加入晶合集成。
在客戶方面,雙方重疊客戶有聯(lián)詠科技、奇景光電、集創(chuàng)北方、天鈺科技。不過(guò),這一塊的疑問(wèn)很好解釋。晶合集成稱,這些公司本身就是市占率靠前的設(shè)計(jì)公司,向不同晶圓代工企業(yè)下單存在合理性。
除了上游客戶集中導(dǎo)致的客戶高度重疊外,在一些行業(yè)人士看來(lái),客戶重疊也是歷史上兩家公司形成的訂單互補(bǔ)支持的延續(xù)。
晶合集成董事長(zhǎng)蔡國(guó)智在近日接受媒體采訪時(shí)曾談及臺(tái)灣力晶與晶合之間的區(qū)隔與合作,“力晶科技為控股公司,沒(méi)有從事晶圓代工業(yè)務(wù)。而力晶集團(tuán)旗下的力積電及晶合集成,均是力晶集團(tuán)的投資業(yè)務(wù),兩家公司有各自的研發(fā)進(jìn)程及公司規(guī)劃”。
在獨(dú)立性的質(zhì)疑之外,晶合集成還面臨業(yè)績(jī)不佳和實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力存疑的挑戰(zhàn)。
首先是晶合集成雖為中國(guó)內(nèi)地第三,但與前兩位差距巨大。
一個(gè)形象的比較是,華虹半導(dǎo)體2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.72億元,而同期晶合集成的營(yíng)收僅為15.12億元,不及前者三成。
公司近三年來(lái)還處于巨額虧損之中,報(bào)告期內(nèi),歸屬凈利潤(rùn)分別為-11.9億元、-12.4億元和-12.6億元,累計(jì)未彌補(bǔ)虧損高達(dá)43.69億元。
林芝分析,這主要是晶圓生產(chǎn)前期投入較大的緣故。“晶合集成目前的產(chǎn)能不大,沒(méi)有規(guī)模效應(yīng),但12英寸設(shè)備十分昂貴,總投資額要上百億元,前期攤銷成本較高,一般都不會(huì)盈利。未來(lái)隨著業(yè)務(wù)增多、產(chǎn)能提升、利潤(rùn)增加,才有可能覆蓋成本和攤銷,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈?!绷种?duì)記者表示。
折舊和攤銷只是導(dǎo)致公司巨虧的一方面原因,另一個(gè)原因則是公司尚未突破55nm這一“關(guān)鍵產(chǎn)品”,從而無(wú)法分食這塊相當(dāng)肥美的“蛋糕”。55nm工藝能否在短期內(nèi)突破放量或?yàn)榫Ш霞筛纳朴麪顩r的關(guān)鍵點(diǎn)。
目前,晶合主要提供150nm至90nm的晶圓代工服務(wù),所代工的主要產(chǎn)品為面板顯示驅(qū)動(dòng)芯片,應(yīng)用于液晶面板領(lǐng)域,正在進(jìn)行55nm制程節(jié)點(diǎn)的12英寸晶圓代工平臺(tái)的研發(fā)。
該制程節(jié)點(diǎn)是面板顯示驅(qū)動(dòng)芯片所使用最為廣泛的節(jié)點(diǎn)之一。中國(guó)工程院院士吳漢明在接受媒體采訪時(shí)表示,“相比于5nm芯片,掌握55nm芯片更具有意義,因?yàn)楹芏嚯娮赢a(chǎn)品完全用不上5nm等先進(jìn)制程工藝的芯片。”
中芯國(guó)際的營(yíng)收結(jié)構(gòu)也印證了這一點(diǎn)。今年第二季度,其來(lái)自55/65nm工藝營(yíng)收占比最高,為29.9%。
“從晶合集成目前的產(chǎn)品線來(lái)看,確實(shí)不需要先進(jìn)制程,普通規(guī)格的液晶面板驅(qū)動(dòng)芯片制造都采用成熟工藝。”林芝表示。
鑒于55nm制程是關(guān)鍵資源,此前有市場(chǎng)消息傳出,力晶科技曾對(duì)是否要轉(zhuǎn)移55nm技術(shù)表現(xiàn)出猶疑。
博弈一度非常激烈。然而,幸運(yùn)的是,在國(guó)內(nèi)面板廠商占據(jù)絕對(duì)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)以及“缺芯潮”下晶圓廠普遍“冷對(duì)”顯示驅(qū)動(dòng)芯片訂單的背景下,專注于顯示驅(qū)動(dòng)芯片的晶合集成的產(chǎn)業(yè)影響力和議價(jià)權(quán)逐步提升。國(guó)內(nèi)部分顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司也開始尋求與晶合集成深度綁定。招股書顯示,集創(chuàng)北方等企業(yè)已與公司簽訂投資意向書,因此未來(lái)雙方必將建立更加穩(wěn)固的供應(yīng)關(guān)系。
亦有產(chǎn)業(yè)鏈消息人士透露,按照晶合集成對(duì)于新產(chǎn)能的規(guī)劃,該公司2021年有望提高5萬(wàn)片的月產(chǎn)能,面對(duì)海量的市場(chǎng)需求,晶合集成的客戶正長(zhǎng)期“定居”追要產(chǎn)能。
巨大的市場(chǎng)規(guī)模誘惑下,晶合集成雖驚險(xiǎn)但成功拿到了轉(zhuǎn)移技術(shù)。
從進(jìn)度來(lái)看,晶合集成55nm的開發(fā)進(jìn)展較為順利,計(jì)劃于2021年5月客戶產(chǎn)品流片、同年10月量產(chǎn);55nm邏輯芯片平臺(tái)預(yù)計(jì)于2021年12月開發(fā)完成,并導(dǎo)入客戶流片。
本次募投項(xiàng)目建設(shè)完成后,晶合集成將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能快速擴(kuò)充,也是晶合集成實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的機(jī)會(huì)。
據(jù)招股書,此次建設(shè)的12英寸晶圓制造二廠項(xiàng)目,將建設(shè)一條產(chǎn)能為4萬(wàn)片/月的12英寸晶圓代工生產(chǎn)線,主要產(chǎn)品包括電源管理芯片(PMIC)、顯示驅(qū)動(dòng)整合芯片(DDIC)、CMOS圖像傳感芯片(CIS)。另外,將建設(shè)一條微生產(chǎn)線用于OLED顯示驅(qū)動(dòng)與邏輯工藝技術(shù)開發(fā)試產(chǎn)。項(xiàng)目總投資約為165億元。
蔡國(guó)智曾談及公司的盈利時(shí)間表:“2021年的目標(biāo)是營(yíng)收要倍增至30億元,且公司必須開始獲利賺錢。此外,也要完成N2建廠和產(chǎn)品多元化,這當(dāng)中包括CIS產(chǎn)品擴(kuò)大量產(chǎn),以及55nm開發(fā)完成且進(jìn)入量產(chǎn)。其次,就是科創(chuàng)板IPO上市成功?!?/p>
按照蔡國(guó)智的計(jì)劃,2022年二廠要正式進(jìn)入量產(chǎn)階段,公司營(yíng)收要達(dá)到50億元大關(guān),并維持穩(wěn)定獲利。
晶合集成還表示,將建設(shè)一條40nm制程的微生產(chǎn)線用于OLED顯示驅(qū)動(dòng)與邏輯工藝技術(shù)開發(fā)試產(chǎn),將先進(jìn)工藝技術(shù)推進(jìn)至40nm。
據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示,2020年全球顯示驅(qū)動(dòng)芯片的晶圓產(chǎn)能供給中,中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)能份額約為61%,中國(guó)大陸約為13%,隨著晶合集成、中芯國(guó)際產(chǎn)能的擴(kuò)張,預(yù)計(jì)2021年中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)能份額略降到56%,中國(guó)大陸產(chǎn)能份額增至20%,中國(guó)大陸企業(yè)市場(chǎng)份額不斷提升。
不過(guò),未來(lái)的技術(shù)挑戰(zhàn)仍然艱巨。林芝表示,隨著產(chǎn)品線的增多,柔性O(shè)LED以及高分辨率顯示驅(qū)動(dòng)芯片需求增加,晶合集成只有突破55nm、40nm、28nm等工藝制程,才能抓住更大的市場(chǎng)機(jī)遇。
深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮也表示,“攻克55nm從技術(shù)上說(shuō)難度不大,目前該制程的市場(chǎng)份額大,接下來(lái)將是28nm?!?/p>
集創(chuàng)北方運(yùn)營(yíng)副總裁章軍富曾指出,國(guó)內(nèi)晶圓代工廠需要大量擴(kuò)產(chǎn)55/40/28nm及以下工藝節(jié)點(diǎn)的高壓制程,以滿足未來(lái)OLED驅(qū)動(dòng)面板廠的芯片供應(yīng)需求。另外,國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng)封測(cè)及原材料的產(chǎn)能也十分缺乏,需要擴(kuò)充這部分產(chǎn)能,以完善驅(qū)動(dòng)芯片整個(gè)生態(tài)鏈。
雙方市場(chǎng)地位的此消彼長(zhǎng)和技術(shù)依賴并存,下一次技術(shù)突破,晶合集成是否還是需要依靠技術(shù)轉(zhuǎn)移?是否還能如此幸運(yùn)和順利?