21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道肖夏重慶報(bào)道

上周（12月4日-12月10日），調(diào)整繼續(xù)，中證白酒指數(shù)、啤酒股普遍跌超3%。進(jìn)入12月，白酒上市公司業(yè)績說明會(huì)進(jìn)入尾聲，經(jīng)銷商大會(huì)周期開啟。山西汾酒、酒鬼酒、丹泉酒業(yè)等上周陸續(xù)召開了經(jīng)銷商大會(huì)，介紹明年的經(jīng)營計(jì)劃。

資本市場(chǎng)

白酒板塊領(lǐng)跌，多只股創(chuàng)下近一年新低

12月11日，A股開盤后三大指數(shù)集體下跌，白酒板塊跌幅居前。上午10點(diǎn)30分左右，瀘州老窖（000568.SZ）跌超5%，山西汾酒（600809.SH）跌超4%，金種子酒（600199.SH）、五糧液（000858.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、今世緣（603389.SH）等多只白酒股跌超3%。瀘州老窖、今世緣、金種子酒等多只股創(chuàng)下近一年來股價(jià)新低，接近2022年10月白酒板塊大跌時(shí)的低點(diǎn)。

酒企動(dòng)態(tài)

酒鬼酒：2024年的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長

12月9日，2023年度酒鬼酒馥郁大會(huì)上，酒鬼酒（000799.SZ）副董事長、總經(jīng)理鄭軼在會(huì)上表示，“2024年我們的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)酒鬼的恢復(fù)性增長?！?nbsp;

對(duì)于2024年的渠道精耕，酒鬼酒副總經(jīng)理王哲介紹了“4321”策略：“43”是指明確“客戶掙錢、企業(yè)發(fā)展、股東增利”三大目標(biāo)，遵循“品牌增值、產(chǎn)品增利、動(dòng)銷增速”三大方向，踐行“聚焦核心產(chǎn)品、聚焦核心市場(chǎng)、聚焦消費(fèi)者”三大聚焦，提升酒鬼酒“產(chǎn)品、市場(chǎng)、渠道”的價(jià)值；“21”其一是以“消費(fèi)者培育”為中心，另一個(gè)“一”則是打造一支酒鬼酒“牛團(tuán)”。

當(dāng)天的馥郁大會(huì)也是中糧酒業(yè)黨委書記、董事長高峰履新后首次公開亮相。高峰表示，中糧酒業(yè)將全力支持酒鬼酒經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，圍繞“以消費(fèi)者為中心，為客戶創(chuàng)造價(jià)值核心導(dǎo)向”，開啟酒鬼酒高質(zhì)量發(fā)展的新征程。

21點(diǎn)評(píng)：酒鬼酒今年業(yè)績明顯下滑，前三季度營收下滑近四成、盈利下滑五成，年初至今股價(jià)也跌去將近50%，跌幅在整個(gè)白酒板塊領(lǐng)跑。酒鬼酒今年的策略動(dòng)銷費(fèi)用策略轉(zhuǎn)向消費(fèi)者端，渠道信心面臨較大考驗(yàn)，明年對(duì)于酒鬼酒非常關(guān)鍵。

茅臺(tái)股東大會(huì)通過特別分紅盡快在年底前實(shí)施

12月6日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）召開2023年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了上個(gè)月披露的特別分紅方案，其中線下參會(huì)的股東投出了100%的贊成票。

11月20日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)宣布連續(xù)第二年實(shí)施特別分紅，此次特別分紅達(dá)到240億元。12月8日的2023年第三季度業(yè)績說明會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事、代行總經(jīng)理王莉首次亮相，表示會(huì)按照《公司章程》等規(guī)定盡快在年底前實(shí)施分紅，分紅日期確定后會(huì)披露分紅實(shí)施公告。

今世緣：明年主動(dòng)控速控量

12月4日，今世緣（603369.SH）披露了11月機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況。對(duì)于投資者關(guān)注的庫存問題，今世緣表示，預(yù)計(jì)今年四季度還會(huì)繼續(xù)處于去庫存的階段，整體渠道庫存保持良性。明年會(huì)主動(dòng)控速控量，讓量價(jià)更加合理。

庫存是今年行業(yè)的普遍問題，今世緣對(duì)此表示，公司高度關(guān)注每個(gè)區(qū)域的庫存率，分產(chǎn)品分區(qū)域設(shè)定紅線，目前從整體來看，市場(chǎng)的認(rèn)可度、接受度、消化能力沒有出現(xiàn)明顯問題，“明年會(huì)更加注重質(zhì)的合理提升與量的合理增長，實(shí)行配額制，主動(dòng)控速控量，讓量價(jià)更加合理、價(jià)盤更加穩(wěn)定?！?/p>

對(duì)于投資者問及省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局，今世緣方面表示，客觀上存在一定替代性，但相互錯(cuò)位，風(fēng)格不同，外觀設(shè)計(jì)和口感差異均比較大，雙方都致力于做大做強(qiáng)蘇酒產(chǎn)區(qū)，做深做厚蘇酒壁壘，并不是暴力對(duì)抗。

21點(diǎn)評(píng)：這是首家近期明確明年會(huì)主動(dòng)控量的知名酒企。今世緣今年大概率能完成百億營收目標(biāo)后，“十四五”的目標(biāo)是營收爭(zhēng)取達(dá)到150億元，明后年保持15%的增長就能達(dá)標(biāo)。相比速度，今世緣有時(shí)間花更多精力坐實(shí)業(yè)績質(zhì)量。

珍酒李渡將被納入富時(shí)全球股票指數(shù)

珍酒李渡（06979.HK）12月4日公告，經(jīng)過富時(shí)羅素季度審議后，獲富時(shí)羅素納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列之四項(xiàng)指數(shù)，包括富時(shí)環(huán)球指數(shù)、富時(shí)全球全市場(chǎng)指數(shù)、富時(shí)全球總市值指數(shù)及富時(shí)全球大盤股指數(shù)。此次調(diào)整將于12月15 日（星期五）收市后正式生效。

水井坊推出井臺(tái)逸品，加碼高端價(jià)格帶布局

12月10日，水井坊深圳井臺(tái)美學(xué)盛典上，水井坊方面介紹了近期新推出的井臺(tái)逸品，進(jìn)一步延伸井臺(tái)系列的價(jià)格帶布局。這一產(chǎn)品采取小批量勾調(diào)，將更高年份的基酒與稀缺的老酒融合。

井臺(tái)逸品的規(guī)格為550ml，42度建議零售價(jià)是828元；52度建議零售價(jià)是898元，是面向特定團(tuán)購渠道的產(chǎn)品。

太古可口可樂和百威中國合作賣啤酒

太古可口可樂12月7日宣布，經(jīng)過雙方長達(dá)1年半時(shí)間的洽談，太古可口可樂和百威在安徽和湖北的經(jīng)銷合同已成功簽署，合作伙伴關(guān)系將于12月1號(hào)正式開始。在安徽、湖北這兩個(gè)省份的主要渠道，百威公司系列產(chǎn)品經(jīng)銷權(quán)將歸太古可口可樂所有。

中國是百威啤酒全球最大的市場(chǎng)，在超高端細(xì)分市場(chǎng)該公司則擁有藍(lán)妹（Blue Girl）、科羅娜（Corona）和福佳啤酒（Hoegaarden）等品牌。

21點(diǎn)評(píng)：飲料商用渠道優(yōu)勢(shì)順便賣酒并不是稀奇，但可口可樂與百威聯(lián)手還是引起了行業(yè)關(guān)注。此次進(jìn)入的安徽是華潤雪花啤酒的基地市場(chǎng)，而在湖北百威和雪花啤酒市場(chǎng)份額差距不大，聯(lián)手合作伙伴強(qiáng)化渠道優(yōu)勢(shì)，或能幫助百威應(yīng)對(duì)國內(nèi)對(duì)手高端化帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

酒仙集團(tuán)增資金汾河酒業(yè)

企業(yè)注冊(cè)信息顯示，山西金汾河酒業(yè)有限公司近日發(fā)生股權(quán)變更，注冊(cè)資本從2000萬元增至3000萬元，新增酒仙控股集團(tuán)股份有限公司為第二大股東，該公司投資1000萬元，持股比例33.3333%，此前該公司為酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司全資控股。

今年7月，酒仙集團(tuán)與汾陽市政府曾達(dá)成戰(zhàn)略合作簽約，計(jì)劃投資20億元新建金汾河酒莊項(xiàng)目。

迎駕貢酒捐贈(zèng)近兩千萬股  股價(jià)下跌

迎駕貢酒（603198.SH）12月4日晚公告，控股股東擬向安徽六安市迎駕慈善基金會(huì)無償捐贈(zèng)1950萬股無限售條件流通股，占公司總股本的2.44%，股份來源為IPO前取得。

公開資料顯示，迎駕慈善基金會(huì)由迎駕集團(tuán)、迎駕貢酒和迎駕貢酒實(shí)控人倪永培共同發(fā)起成立，原始基金數(shù)額為人民幣1000萬元，來源于發(fā)起人的捐贈(zèng)。迎駕基金會(huì)屬于非公募基金會(huì)，發(fā)證主管單位為六安市民政局，業(yè)務(wù)范圍包括資助困難職工、幫扶社會(huì)弱勢(shì)群體、開展賑災(zāi)救濟(jì)活動(dòng)、有關(guān)特殊項(xiàng)目的慈善救助、有關(guān)面向?qū)W校和困難學(xué)生的資助、有關(guān)面向農(nóng)村基層組織的公益性資助。

12月5日迎駕貢酒股價(jià)一度跌超8%，在白酒板塊領(lǐng)跌。

茅臺(tái)產(chǎn)業(yè)基金投入醫(yī)藥公司

在茅臺(tái)基金成立半年后，終于投出第一單。近日，專注于保護(hù)氨基酸及多肽藥物中間體企業(yè)成都泰和偉業(yè)生物科技有限公司宣布完成近3億元A+輪融資。本輪融資由中信證券投資公司、茅臺(tái)金石基金領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、弘暉基金、嘉遠(yuǎn)資本跟投，原股東高瓴創(chuàng)投、中金資本旗下中金啟辰基金、廣發(fā)信德繼續(xù)跟投。今年8月份，泰和偉業(yè)宣布完成2億元A輪融資。

華致酒行擬回購至少1億元股份

12月6日華致酒行（300755.SZ）公告，公司實(shí)際控制人、董事長吳向東提議公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購部分公司股票，并在未來適宜時(shí)機(jī)將回購股份用于減少公司注冊(cè)資本或員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。本次回購金額不低于人民幣1億元（含），且不超過人民幣1.5億元（含），回購股份價(jià)格上限不高于公司董事會(huì)審議通過回購方案決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，具體以董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過的回購方案為準(zhǔn)。

瀘州老窖推出面膜、洗浴產(chǎn)品

瀘州老窖近日發(fā)布“中國酒粕美妝”系列，推出面膜、沐浴露和洗發(fā)水三款產(chǎn)品。其中，面膜售價(jià)為198元/10片、沐浴露和洗發(fā)水均為298元/320ml。2020年瀘州老窖曾發(fā)布酒糟醒膚修護(hù)面膜。

大咖論酒

招商基金侯昊：現(xiàn)在說白酒拐點(diǎn)為時(shí)尚早

上周白酒板塊受龍頭酒企營銷動(dòng)作積極影響，行情有所回升，本周再次陷入震蕩。招商中證白酒指數(shù)基金管理人侯昊12月5日針對(duì)近期市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)表觀點(diǎn)。

侯昊指出，白酒板塊的行情取決于酒企經(jīng)營基本面、宏觀環(huán)境、資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等多方面因素。最近我們能看到龍頭提價(jià)等酒企經(jīng)營層面的積極因素。

侯昊表示當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注白酒板塊優(yōu)秀生意屬性下的長期配置價(jià)值，所以覺得白酒行業(yè)的拐點(diǎn)是值得期待的。但是短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)等因素會(huì)給白酒投資帶來不確定性，現(xiàn)在說出現(xiàn)明晰的拐點(diǎn)還為時(shí)尚早。

估值上白酒板塊已經(jīng)處于階段性比較低的位置，當(dāng)然大環(huán)境使得除了頭部企業(yè)外都需要在原有舒適帶外尋找新的增長方式和更大程度兼容需求變化；白酒企業(yè)長期做好量價(jià)平衡，做對(duì)長期的事情，有望在這一輪周期中獲得下一輪增長的動(dòng)力。

展望2024年開門紅，侯昊認(rèn)為：隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖和大眾消費(fèi)的復(fù)蘇，白酒企業(yè)應(yīng)該具備相對(duì)韌性。雖然短期股價(jià)擾動(dòng)因素較多，重申白酒板塊的長期配置價(jià)值，對(duì)優(yōu)秀酒企的基本面和股價(jià)保持信心。 

行業(yè)要聞

重慶：將梅見青梅酒打造成10億元+產(chǎn)品

重慶市商務(wù)委相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，重慶正著力構(gòu)建食品及農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)生態(tài)，重點(diǎn)培育糧油、肉蛋奶、果蔬、休閑食品、預(yù)制菜、火鍋食材、中藥材等7個(gè)產(chǎn)業(yè)，并強(qiáng)化爆品打造，擬推出10億元以上銷售規(guī)模的爆品“梅見青梅酒”、“涪陵榨菜”等。

1—10月，重慶市規(guī)模以上食品及農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值超1500億元；重慶市社零總額同比增長7.6%，高出全國0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中餐飲收入同比增長19.4%。

券商觀酒

華安證券：2024年是白酒的關(guān)鍵年

華安證券研報(bào)回顧了2023年白酒板塊的表現(xiàn)，并對(duì)2024年給出了投資建議。研報(bào)認(rèn)為，2024年是白酒的關(guān)鍵年份，宏觀與需求層面有支撐、庫存有望進(jìn)入拐點(diǎn)時(shí)刻、批價(jià)存在向上動(dòng)力，但同時(shí)行業(yè)“分化與競(jìng)爭(zhēng)”也將更加嚴(yán)重，包括提價(jià)預(yù)期下的高端白酒分化、名酒下沉與地產(chǎn)進(jìn)攻下的大眾價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)能爆發(fā)下的醬酒尾部加速 淘汰等等，此外“邊際改善”也將是值得關(guān)注的重要表現(xiàn)，主要體現(xiàn)為商務(wù)轉(zhuǎn)暖下的次高端價(jià)格帶有序修復(fù)。

研報(bào)認(rèn)為，對(duì)于白酒企業(yè)來說， 具備資源整合、量價(jià)平衡、人才優(yōu)勢(shì)、渠道維護(hù)等管理優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，有望進(jìn)一步提升行業(yè)占有率，二線酒企則更加考驗(yàn)公司資源投放的精準(zhǔn)程度，中小酒企需要關(guān)注對(duì)現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的重點(diǎn)維護(hù)。短期來看，春節(jié)靠后有望幫助渠道具備充足時(shí)間消化庫存，從而利好春節(jié)旺季，其動(dòng)銷表現(xiàn)將成為全年關(guān)鍵的觀察因素，同比去年有望實(shí)現(xiàn)正增長。