金融強(qiáng)國(guó)學(xué)習(xí)錄|廈門信托總經(jīng)理助理何金:踐行金融強(qiáng)國(guó)擔(dān)當(dāng),優(yōu)化養(yǎng)老信托服務(wù)
作者:廈門國(guó)際信托有限公司黨委委員、總經(jīng)理助理何金
2023年10月底召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議指出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”,養(yǎng)老金融是五篇大文章之一,金融機(jī)構(gòu)是養(yǎng)老金融市場(chǎng)的重要參與者,擔(dān)當(dāng)著金融強(qiáng)國(guó)的重要使命。信托公司要積極融入國(guó)家養(yǎng)老金融戰(zhàn)略,借助信托制度優(yōu)勢(shì),通過(guò)養(yǎng)老信托模式,抓住時(shí)代機(jī)遇,踐行金融的政治性、人民性,更好地服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),助力我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),截至2022年末,我國(guó)60歲及以上人口占比19.8%,65歲以上人口占比14.9%,已步入老齡社會(huì)階段,最突出最緊迫的問(wèn)題之一就是如何養(yǎng)老,如何更好地保障老年人生活需求。
大力發(fā)展養(yǎng)老金融具有極其重要的戰(zhàn)略意義。一方面,大力發(fā)展養(yǎng)老金融可以有效應(yīng)對(duì)我國(guó)人口老齡化的挑戰(zhàn)。我國(guó)人口老齡化具有規(guī)模大、發(fā)展速度快、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、應(yīng)對(duì)任務(wù)重的特點(diǎn),亟需積極有效應(yīng)對(duì)。然而目前我國(guó)養(yǎng)老資產(chǎn)總量還不充足,養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)也有待進(jìn)一步完善,迫切需要養(yǎng)老資產(chǎn)與金融工具的有機(jī)結(jié)合。同時(shí),養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)普遍面臨回報(bào)周期長(zhǎng),對(duì)資本的吸引力有限,日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老需求與發(fā)展不足的養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)不匹配,需要將金融與養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)合,利用金融促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。另一方面,通過(guò)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)打造消費(fèi)市場(chǎng)與就業(yè)機(jī)會(huì)新引擎。人口老齡化既是挑戰(zhàn),也是機(jī)遇。隨著我國(guó)老齡人口不斷增加和養(yǎng)老需求的不斷擴(kuò)張,養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大,養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈將逐漸完善,這將為我國(guó)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)帶來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),對(duì)于大力拓寬內(nèi)需市場(chǎng),解決就業(yè)壓力、結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾突出等問(wèn)題,都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
信托服務(wù)養(yǎng)老金融的切入點(diǎn)
信托制度綜合性、靈活性的雙重特點(diǎn)使得信托公司在養(yǎng)老金融領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。一方面,信托公司可以橫跨實(shí)體、貨幣及資本市場(chǎng)進(jìn)行多市場(chǎng)多產(chǎn)品配置,可以綜合運(yùn)用各種工具服務(wù)于養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的融資需求,使得信托公司與養(yǎng)老金融有著天然的黏合性,在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,突破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的融資束縛,廣泛參與養(yǎng)老金融,提供包含信托貸款、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等在內(nèi)的金融工具及金融服務(wù)支持。另一方面,信托制度在所有權(quán)及收益權(quán)分離重構(gòu)、財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性及風(fēng)險(xiǎn)隔離上具有不可替代作用,使信托在人民群眾財(cái)富傳承與守護(hù)、公益慈善、養(yǎng)老服務(wù)等方面帶來(lái)巨大的價(jià)值。信托工具豐富的應(yīng)用功能,使其既可以處理與人民群眾財(cái)產(chǎn)相關(guān)的事務(wù),也可以用來(lái)融資和投資,是養(yǎng)老金融的重要組成部分。
現(xiàn)階段,信托公司在養(yǎng)老信托生態(tài)圈中的切入點(diǎn)主要有養(yǎng)老金信托、養(yǎng)老理財(cái)信托、養(yǎng)老消費(fèi)信托、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托、養(yǎng)老慈善信托五種模式。
養(yǎng)老金信托方向,有相關(guān)資質(zhì)的信托公司通過(guò)參與企業(yè)年金、職業(yè)年金保值增值、分配管理的方式進(jìn)入養(yǎng)老金市場(chǎng)。
在養(yǎng)老理財(cái)信托方向,信托公司以TOF產(chǎn)品,通過(guò)多種類、多策略的財(cái)富組合,同時(shí)參考家族信托的交易結(jié)構(gòu),為高齡的高凈值客戶,設(shè)計(jì)具有個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃和家族財(cái)富傳承雙重功能的家族信托產(chǎn)品。
第三類是部分有資源背景的信托公司,通過(guò)整合養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)、醫(yī)療、康養(yǎng)等多方資源,為受益人提供兼具金融投資和養(yǎng)老服務(wù)的金融服務(wù),信托資金可用于支付養(yǎng)老社區(qū)入住、康養(yǎng)機(jī)構(gòu)服務(wù)、高端醫(yī)療、子女教育的相關(guān)費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)“養(yǎng)老+傳承+投資”一站式服務(wù)。
養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托方向,信托公司通過(guò)募集資金或利用證券化等方式,為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供投融資、資產(chǎn)管理等服務(wù)。例如某信托公司以養(yǎng)老資產(chǎn)設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托,受益人通過(guò)持有信托收益權(quán),共同擁有養(yǎng)老社區(qū)物業(yè)資產(chǎn),并選聘專業(yè)養(yǎng)老服務(wù)公司提供服務(wù)。養(yǎng)老服務(wù)公司、受益人、信托公司成為利益共同體,既解決了養(yǎng)老的問(wèn)題,同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)管理。
近些年,信托公司也逐步探索與公益福利機(jī)構(gòu)合作通過(guò)慈善信托的模式將慈善資金用于資助敬老、愛(ài)老、扶老相關(guān)的公益慈善事業(yè),例如某信托通過(guò)慈善信托的方式為80歲以上失能老人購(gòu)買意外險(xiǎn),提升基本民生保障。
養(yǎng)老信托轉(zhuǎn)型的痛點(diǎn)與難點(diǎn)
業(yè)務(wù)拓展空間有限。養(yǎng)老金信托,重點(diǎn)是企業(yè)年金、職業(yè)年金積累、保值增值、分配管理的信托業(yè)務(wù)。企業(yè)年金、職業(yè)年金市場(chǎng)是典型的機(jī)構(gòu)市場(chǎng),銀行類、保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)憑借著較強(qiáng)資源及與大型企業(yè)集團(tuán)的良好關(guān)系,在受托人市場(chǎng)占有較大市場(chǎng)份額。目前,信托公司年金業(yè)務(wù)資格長(zhǎng)期止步于法人受托機(jī)構(gòu)和賬戶管理機(jī)構(gòu),短期內(nèi)投資管理機(jī)構(gòu)資質(zhì)難以實(shí)現(xiàn)突破。隨著機(jī)關(guān)事業(yè)單位逐步建立職業(yè)年金,職業(yè)年金市場(chǎng)將面臨比企業(yè)年金更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。目前,保險(xiǎn)類與銀行類機(jī)構(gòu)幾乎壟斷了市場(chǎng),信托公司拓展空間相對(duì)有限。
缺乏頂層設(shè)計(jì)。充足的收入積累是老年人參與養(yǎng)老金財(cái)富管理信托和儲(chǔ)備養(yǎng)老金財(cái)富的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。當(dāng)前,相當(dāng)一部分居民可支配收入有限,大量財(cái)產(chǎn)集中于房地產(chǎn)等非流動(dòng)資產(chǎn),極大制約了老年人參與養(yǎng)老理財(cái)?shù)哪芰?。同時(shí),由于信托產(chǎn)品高端私募合格投資者的現(xiàn)有定位,進(jìn)一步制約了客群的范圍,既要統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn),也要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品,包括養(yǎng)老儲(chǔ)蓄存款、養(yǎng)老理財(cái)和基金、專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等。但是,從目前規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱體系、養(yǎng)老金產(chǎn)品創(chuàng)新、養(yǎng)老金經(jīng)營(yíng)主體等相關(guān)政策信息看,信托公司并未包含在內(nèi),未來(lái)信托公司能否參與及如何參與第三支柱的頂層設(shè)計(jì)存在較大不確定性。
市場(chǎng)運(yùn)作缺乏有效依據(jù)。從養(yǎng)老消費(fèi)信托的供給端看,雖然部分信托公司從2015年以來(lái)就嘗試推出養(yǎng)老消費(fèi)信托品種,期望發(fā)揮信托特有的資產(chǎn)隔離、權(quán)利重構(gòu)功能,打通養(yǎng)老理財(cái)和養(yǎng)老消費(fèi)服務(wù)之間的橋梁。但是,與其他金融機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)務(wù)相類似,現(xiàn)有養(yǎng)老金融產(chǎn)品并未實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金融服務(wù)導(dǎo)向,大多數(shù)只是打著養(yǎng)老的旗號(hào)開(kāi)展并未特別安排的金融產(chǎn)品,在投資周期、產(chǎn)品收益和分配等方面與其他產(chǎn)品都沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。而且許多養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的養(yǎng)老功能名不符實(shí),在服務(wù)提供方面缺乏深入的養(yǎng)老市場(chǎng)調(diào)研和需求分析,并非真正意義上的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品。
項(xiàng)目投融資和運(yùn)營(yíng)面臨困難。一方面,當(dāng)前國(guó)內(nèi)暫無(wú)針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)金融政策,對(duì)老年娛樂(lè)、智慧養(yǎng)老、養(yǎng)老產(chǎn)品的金融支持工具單一,中小民營(yíng)養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題依然十分突出。另一方面,養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的還款周期相對(duì)較長(zhǎng),收益率較低,雖然信托公司依托在房地產(chǎn)領(lǐng)域積累的專業(yè)經(jīng)驗(yàn),在參與養(yǎng)老地產(chǎn)建設(shè)方面進(jìn)行了一定嘗試,但由于信托資金來(lái)源有限、資金成本高、期限較短等特點(diǎn),信托資金與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的匹配程度較差,依靠養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)收入作為還款來(lái)源有較大難度,依然需要通過(guò)其他資金補(bǔ)償渠道或者通過(guò)項(xiàng)目中配套的住宅地產(chǎn)銷售來(lái)實(shí)現(xiàn)資金回收,這在很大程度上制約了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托的展業(yè)空間。
稅收優(yōu)惠和登記制度有待完善。現(xiàn)階段信托財(cái)產(chǎn)登記和稅收制度暫不健全,居民在以動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)等非現(xiàn)金性資產(chǎn)作為養(yǎng)老資產(chǎn)資源,委托信托公司進(jìn)行專業(yè)化受托管理服務(wù)時(shí),稅收交易成本過(guò)高。在養(yǎng)老慈善信托領(lǐng)域,根據(jù)目前相關(guān)規(guī)定,經(jīng)登記認(rèn)定的基金會(huì)、慈善總會(huì)、社會(huì)團(tuán)體等慈善組織,在進(jìn)行慈善捐贈(zèng)時(shí)可以享受免稅抵稅優(yōu)惠。養(yǎng)老慈善信托發(fā)展緩慢、規(guī)模較小的原因一是大眾對(duì)于慈善信托的慈善方式認(rèn)知度和接受度還較低,二是因?yàn)榇壬菩磐邪l(fā)展缺乏與慈善捐贈(zèng)同等的稅收優(yōu)惠政策支持。
五方面構(gòu)建養(yǎng)老信托配套環(huán)境
在我國(guó)老齡化不斷深化的過(guò)程中,要充分發(fā)揮市場(chǎng)力量,高度重視信托機(jī)制的獨(dú)特作用,以信托公司、信托產(chǎn)品為紐帶,積極構(gòu)建有利于信托在養(yǎng)老市場(chǎng)中有效運(yùn)用的配套環(huán)境。
一是,明確養(yǎng)老信托的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和要求。當(dāng)前正處于第三支柱養(yǎng)老體系構(gòu)建的關(guān)鍵時(shí)期,銀行及其理財(cái)子公司受監(jiān)管部門窗口指導(dǎo),發(fā)行產(chǎn)品的名稱中不得含有“養(yǎng)老”二字。下一步,若發(fā)行含有“養(yǎng)老”字樣的理財(cái)產(chǎn)品,需獲得監(jiān)管部門許可,這是為日后統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)養(yǎng)老金融發(fā)展作準(zhǔn)備。信托公司要想更加深度參與養(yǎng)老市場(chǎng)的發(fā)展,需積極設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)專門用于老齡人群的養(yǎng)老信托產(chǎn)品。此外,信托公司還應(yīng)在養(yǎng)老金融產(chǎn)品的規(guī)范治理中,積極爭(zhēng)取明確養(yǎng)老信托的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和要求,研究建立養(yǎng)老信托相關(guān)監(jiān)管政策,規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展。
二是,完善信托財(cái)產(chǎn)登記制度。委托人在設(shè)立養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)權(quán)信托時(shí)面臨資產(chǎn)過(guò)戶的高額稅費(fèi)成本,其財(cái)產(chǎn)權(quán)信托設(shè)立時(shí)受益人依然是原業(yè)主方,屬于非交易性資產(chǎn)過(guò)戶,但實(shí)操過(guò)程中稅務(wù)部門依然按照交易過(guò)戶的稅收原則執(zhí)行。此外,房產(chǎn)是我國(guó)居民最主要的資產(chǎn),以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)中以住宅設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托,所有權(quán)過(guò)戶給信托,出租給委托人養(yǎng)老,需要解決信托無(wú)法過(guò)戶的問(wèn)題。
三是,健全養(yǎng)老信托稅收優(yōu)惠支持。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,驅(qū)動(dòng)居民主動(dòng)規(guī)劃養(yǎng)老的核心動(dòng)力,來(lái)自對(duì)特定產(chǎn)品、賬戶的政府稅收遞延和優(yōu)惠政策支持。面向未來(lái)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品,建立相應(yīng)的稅收優(yōu)化政策安排將是完善養(yǎng)老金融體系的最重要環(huán)節(jié)。信托公司應(yīng)積極爭(zhēng)取將符合養(yǎng)老金融要求的養(yǎng)老信托產(chǎn)品納入稅收優(yōu)惠政策的范圍。以及針對(duì)養(yǎng)老信托設(shè)立中發(fā)生的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移,如房地產(chǎn)、股權(quán)等非交易性質(zhì)的過(guò)戶應(yīng)給予稅費(fèi)減免??蓞⒄展婢栀?zèng),完善慈善信托相關(guān)稅收優(yōu)惠政策,加大稅收優(yōu)惠力度,降低整體稅率,設(shè)置差異稅率,允許企業(yè)年金轉(zhuǎn)入信托不納稅,領(lǐng)取時(shí)再征收。簡(jiǎn)化抵稅操作流程,直接推送到稅務(wù)機(jī)關(guān)。
四是,設(shè)置信托賬戶管理人資格。支持信托公司擔(dān)任賬戶管理人,真正實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)的獨(dú)立性與風(fēng)險(xiǎn)隔離功能。將符合規(guī)定的養(yǎng)老信托產(chǎn)品納入養(yǎng)老投資賬戶的合格投資范圍,積極參與第三支柱的建設(shè)。
五是,降低普惠養(yǎng)老信托投資門檻。發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì),助力養(yǎng)老信托覆蓋面擴(kuò)大,以規(guī)?;l(fā)展解決盈利難問(wèn)題,降低個(gè)人客戶購(gòu)買養(yǎng)老金信托產(chǎn)品門檻,建議下降到1-10萬(wàn)。對(duì)普惠性的養(yǎng)老慈善信托、養(yǎng)老服務(wù)信托給予全方位的免稅政策。
養(yǎng)老信托是養(yǎng)老金融的重要組成部分,是經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的重要推動(dòng)力。相信未來(lái),信托公司將著力推動(dòng)養(yǎng)老信托工作,將養(yǎng)老信托作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向之一,發(fā)揮信托優(yōu)勢(shì),加大創(chuàng)新力度,構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)模式、打造多方參與的養(yǎng)老服務(wù)生態(tài)圈、推動(dòng)養(yǎng)老信托服務(wù)升級(jí)。