當?shù)貢r間1月24日美股盤后，特斯拉發(fā)布2023年第四季度和全年業(yè)績報告。盡管總營收再創(chuàng)新高，但利潤率持續(xù)下滑，導致市場對特斯拉的情緒悲觀，當日收盤后特斯拉股價跌幅超7%。

最新業(yè)績顯示，特斯拉2023年第四季度營業(yè)收入為251.67億美元，同比增長3%，不及分析師預期的258.7億美元，其中汽車業(yè)務(wù)營收為215.63億美元，同比微增1%。2023全年特斯拉總營收為967.73億美元，同比增長18.79%。

具體來看，特斯拉汽車業(yè)務(wù)全年總收入824.19億美元，同比增長15%。特斯拉2023年四季度生產(chǎn)了約49.5萬輛新車，同比增長12.6%；同期交付量約為48.5萬輛，同比增長19.5%。2023全年，特斯拉全球范圍內(nèi)共計生產(chǎn)電動車約184.6萬輛，同比增長35%；交付約180.9萬輛，同比增長38%，“壓線”完成了既定的180萬輛的年度目標。

作為核心業(yè)務(wù)的汽車板塊增速明顯放緩，而能源板塊成為特斯拉業(yè)務(wù)中的亮點，能源生產(chǎn)和儲能收入為60.35億美元，同比增長54%。據(jù)悉，2023年特斯拉儲能裝機總量達到了14.7吉瓦時，同比增長125%，同期能源發(fā)電與存儲業(yè)務(wù)的利潤幾乎翻了四倍。特斯拉CEO馬斯克在財報電話會中表示：“儲能業(yè)務(wù)的增長速度會比汽車業(yè)務(wù)快得多，如今我們做到了?！?/p>

受一次性稅收優(yōu)惠影響，特斯拉2023年第四季度GAAP凈利潤為79.28億美元，同比增長一倍以上。2023財年，特斯拉GAAP凈利潤為149.97億美元，同比增長19%；non-GAAP凈利潤為108.82億美元，同比下降23%。此外，特斯拉表示“公司自由現(xiàn)金流很理想”，2023年四季度特斯拉的自由現(xiàn)金流為20.64億美元，同比增長45%。

“價格戰(zhàn)”導致利潤率下滑？

值得注意的是，盡管總營收仍創(chuàng)新高，但特斯拉的利潤率卻持續(xù)下滑，2023年第四季度毛利率為17.6%，環(huán)比下滑0.3個百分點，同比下降612個基點，不及市場預期，為2019年以來的最低水平；同期營業(yè)利潤率為8.2%，相比去年同期幾乎腰斬。

2023年特斯拉的全年毛利率僅為18.2%，同比大跌735個基點，同期營業(yè)利潤率為9.2%。特斯拉方面稱，價格和組合降低了車輛平均售價、由人工智能和其他研發(fā)項目驅(qū)動的運營費用增加等因素影響了2023年特斯拉的營業(yè)收入和利潤。

2023年1月，特斯拉在中國市場率先舉起“價格屠刀”，打響了“價格戰(zhàn)”的第一槍。隨后的一年里，特斯拉頻繁通過調(diào)整價格的策略拉動銷量。在業(yè)內(nèi)人士看來，過去一年特斯拉將價格下探至25萬-30萬元的區(qū)間，是少有的能通過降價明顯刺激消費市場的車企，但隨著中國新能源汽車市場競爭的加劇，這種由降價帶來的刺激效應(yīng)將越來越小。

2024年1月12日，特斯拉中國再度降價，價格調(diào)整后，煥新版Model 3及Model Y再度迎來了國內(nèi)市場的史上最低價。調(diào)整終端價格作為實現(xiàn)銷量目標的主要手段，特斯拉再度“故技重施”。業(yè)內(nèi)人士指出，這一降價是由于開年特斯拉銷量低迷，性價比相較去年同期明顯下降，競爭力不及同級。

在汽車行業(yè)分析師鐘師看來，特斯拉依舊具備定價權(quán)，“特斯拉的每次降價對同行的壓力傳遞仍然很大，去年很厲害，今年也如此，震蕩效應(yīng)明顯?！?/p>

不過，降價行動也將再度影響特斯拉的利潤率，大和發(fā)表報告指出，根據(jù)該行的市場調(diào)查，相信特斯拉要求上游零部件供應(yīng)商降價最多10%，認為特斯拉的減價行動對中國汽車行業(yè)整體氣氛造成負面影響。由于今年新能源汽車供應(yīng)過剩，競爭加劇，該行預料特斯拉及其他新能源汽車的供應(yīng)鏈，短期利潤率將會受到壓力。

對此，華爾街有分析師表示了對特斯拉未來盈利能力的擔憂，對2024年特斯拉利潤的預測下降了43%。

對于2024財年特斯拉的汽車業(yè)務(wù)毛利率，特斯拉首席財務(wù)官Vaibhav Taneja則表示，特斯拉2024年的重點是降低車輛成本。馬斯克也稱，成本降低1%大約可以節(jié)省10億美元，此外他認為如果利率迅速下降，特斯拉利潤率將會表現(xiàn)很好。

2024年考驗重重

正當市場對特斯拉未來走勢有些遲疑之時，特斯拉罕見地沒有公布2024年的交付目標。摩根士丹利分析師亞當·喬納斯預計，2024年特斯拉交付量增長將降至15％，不到2023年實現(xiàn)的38％增長的一半。

長期以來，特斯拉將其銷量的平均年增長率定為50%，但在此次財報電話會上，Vaibhav Taneja坦言特斯拉“在一些時期不會以之前同樣的速度增長”。有華爾街分析師預計，特斯拉今年將售出220萬輛汽車，比2023年增長約20%。

一方面，特斯拉原有的產(chǎn)品線迭代速度較慢，尤其是在為特斯拉貢獻1/3銷量的中國市場上，其競爭力正在削弱。瑞銀中國汽車行業(yè)研究主管鞏旻在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，在當下，自主品牌的新能源汽車與特斯拉的差距已經(jīng)前所未有的小，有些方面已經(jīng)超越特斯拉，例如產(chǎn)品推新迭代的速度，甚至部分一線自主品牌在成本優(yōu)勢上也有所超越，“不過在AI方面，目前還沒看到有品牌超越特斯拉?！?/p>

財報電話會上，馬斯克也大贊中國車企最具競爭力，“他們令人非常印象深刻，因此他們可能會在中國以外的地方獲得很多成功，如果沒有貿(mào)易壁壘，中國車企會占據(jù)主導地位。”

另一方面，由于電動皮卡Cybertruck仍處于產(chǎn)能爬坡階段，到2025年年產(chǎn)能方能達到25萬輛，與上百萬張的訂單差距甚遠，此外，Cybertruck的價格也比預售價高出3萬美金，起售價上調(diào)了52%，這些都意味著訂單的實際轉(zhuǎn)化率面臨挑戰(zhàn)。而對于Cybertruck對特斯拉財報的貢獻，馬斯克也坦言這款新車需要12至18個月才能產(chǎn)生“顯著的正現(xiàn)金流”，也就是說一年半左右的時間內(nèi)Cybertruck并不賺錢。

除了在中國市場的降價行為，特斯拉在全球范圍內(nèi)還經(jīng)歷著其他挑戰(zhàn)，包括紅海危機導致的供應(yīng)鏈延遲的壓力，以及公司在美國本土面臨勞動力成本的上升以及租車公司的需求走低。這些都意味著特斯拉將迎來考驗最大的2024年。

不過，馬斯克還指出，特斯拉目前正處于兩次主要增長浪潮之間，下一波增長浪潮將由下一代汽車平臺啟動，下一代車型將是“低成本的”。據(jù)悉，特斯拉下一代平臺的生產(chǎn)大約在2025年底開始，馬斯克透露將有很多新技術(shù)也包括新的制造創(chuàng)新，“這將是一個艱巨的項目，一旦優(yōu)化，可能會改變汽車批量生產(chǎn)的游戲規(guī)則?！蓖瑫r，他表示用于下一代汽車的制造機器獨一無二，因此難以復刻。

如此看來2025年后將是特斯拉增長進入下一階段的關(guān)鍵節(jié)點，但如何面對眼前充滿挑戰(zhàn)的2024年是特斯拉的當務(wù)之急。