3月23日凌晨，美聯(lián)儲公布3月議息會議結果。如市場近期所預期的，美聯(lián)儲加息25個基點，并暗示加息進入尾聲。

會議聲明顯示，所有參與投票的美聯(lián)儲官員一致同意加息25bp，將聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間提升至4.75到5.00%，同時維持QT政策不變。

這是美聯(lián)儲自去年3月以來連續(xù)第九次加息，也是連續(xù)第二次幅度為25個基點。從利率點陣圖來看，美聯(lián)儲將在2023年內(nèi)再溫和加息25個基點，到2024年底則將降息75個基點。點陣圖顯示美聯(lián)儲已轉(zhuǎn)向偏鴿派，本輪加息已進入尾聲。

會議聲明較上次有多處較明顯的變化，主要為，第一，根據(jù)近期較強的數(shù)據(jù)，修改了對就業(yè)和通脹的描述，并強調(diào)抗通脹立場。第二，增加了對近期銀行業(yè)問題關注的相關描述，強調(diào)美國銀行系統(tǒng)穩(wěn)健且有韌性，并認為近期的事件可能導致更緊張的信用狀況，不過影響程度并不確定。第三，刪去有關繼續(xù)加息的表述，改為實行額外政策緊縮，暗示加息周期可能已經(jīng)接近尾聲。第四，近期的事件發(fā)展或?qū)е滦刨J環(huán)境趨緊，美聯(lián)儲將考慮政策收緊和滯后性的累積影響。

會后公布的經(jīng)濟預測則顯示，美聯(lián)儲小幅下調(diào)未來經(jīng)濟和失業(yè)率預測，提高了對未來通脹水平和中期利率目標的預測，或與近期通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好有關。經(jīng)濟增長方面，美聯(lián)儲將美國2023年GDP增長預期從0.5%下調(diào)至0.4%，將2024年增長預期從1.6%下調(diào)至1.2%。就業(yè)市場方面，將2023年失業(yè)率預測從4.6%下調(diào)至4.5%，維持2024年預期不變。通脹方面，將2023年PCE通脹預期從3.1上調(diào)至3.3%，將2023年核心PCE通脹預期從3.5%上調(diào)至3.6%，維持2024年PCE預期不變。利率水平方面，維持2023年聯(lián)邦基金目標利率中位數(shù)預期在5.1%，將2024年預期從4.1%上調(diào)至4.3%。

利率決議公布后，道指、標普均轉(zhuǎn)漲，美股集體走高。但美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會上重申通脹水平尚處在高位，將繼續(xù)加息。加之美國財政部部長耶倫表態(tài)，美國政府未考慮擴大保險范圍至所有存款，市場情緒迅速走弱，三大指數(shù)回吐日內(nèi)漲幅，尾盤刷新日低，齊跌逾1.6%，顯示在銀行業(yè)風險事件沖擊下，金融市場較為脆弱。

不過，加息進入尾聲的政策信號帶動美債大漲。美國國債2年、5年、10年、30年期收益率分別較前一交易日下行21BPs、19BPs、11BPs、5BPs至3.96%、3.54%、3.48%、3.68%。美元指數(shù)則下跌0.88%，收于102.3460。非美貨幣對美元普遍走高，歐元對美元、英鎊對美元、日元對美元分別上漲0.82%、0.41%、0.79%。

展望后續(xù)，硅谷銀行擠兌、瑞信被收購等事件仍在發(fā)酵，歐美金融業(yè)風險尚在出清過程。雖然通脹仍在高位，但美聯(lián)儲暫停加息或在6月議息會議上出現(xiàn)。在不發(fā)生金融危機的中性假設下，美聯(lián)儲或?qū)⒕S持政策利率水平，在2024年前大概率不會看到降息。

不過，歐美銀行業(yè)風險仍在發(fā)酵，仍有可能出現(xiàn)負面的外溢性影響。需密切跟蹤觀察海外金融市場穩(wěn)定性，及時調(diào)整對歐美貨幣政策及監(jiān)管政策的預期。

（作者系中國建設銀行金融市場部研究員）