21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院研究員陳紅霞、劉茜實(shí)習(xí)研究員井然  

被寄予做實(shí)做強(qiáng)做優(yōu)制造業(yè)，提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力重要期望的“專精特新”企業(yè)，正在發(fā)力競(jìng)逐資本市場(chǎng)，加速將實(shí)業(yè)和金融的融合發(fā)展。

日前，在財(cái)政部、工業(yè)和信息化部共同發(fā)布的《關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》中，中央財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)資金支持的重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)中明確，將擇優(yōu)選定的小巨人企業(yè)中，首次剔除了已在上交所主板、科創(chuàng)板和深交所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，以及境外公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)，也就是說(shuō)，在未來(lái)小巨人企業(yè)的申報(bào)中，將更多發(fā)展扶持機(jī)遇給到尚未上市的中小企業(yè)中，在評(píng)選更公正的同時(shí)，此舉也被視為我國(guó)專精特新企業(yè)發(fā)展中，鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)加速向資本市場(chǎng)邁進(jìn)，并提高領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要信號(hào)之一。

在既往培育中和已培育的專精特新“企業(yè)池”中，上市企業(yè)和擬上市企業(yè)的數(shù)量及質(zhì)量，也成為衡量各省份培育工作成效的重要參考。

近期，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院選取湖北、湖南、河南和江西在內(nèi)的華中四省作為研究對(duì)象，設(shè)立多項(xiàng)指標(biāo)，從國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)上市企業(yè)，及具備上市潛力的專精特新“企業(yè)池”中研究發(fā)現(xiàn)，四省專精特新企業(yè)上市培育工作并未與各省份的GDP總量、增速等排名基本一致。其中，湖南省在多項(xiàng)指標(biāo)上超越其他省份，位列四省第一位。綜合實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)，而GDP靠前的湖北省則在這組研究的多項(xiàng)指標(biāo)中排名靠后，甚至部分指標(biāo)與江西省并列至末尾，未來(lái)具有較大的升級(jí)和改善空間。

湖南省多項(xiàng)指標(biāo)排名第一

目前，在華中四省的國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)中，上市公司的基數(shù)較小，各省正在加緊推動(dòng)相關(guān)企業(yè)的上市。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計(jì)，截至2022年7月中旬，華中四省國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)總計(jì)781家，其中，湖南省241家，位列四省第一位，湖北省178家，位列第三，河南省、江西省則分別是211家、151家，分列第二位和第四位。

這組“企業(yè)池”中，已上市企業(yè)總計(jì)39家，含科創(chuàng)板11家。其中，湖南省15家，四省占比38.46%，河南省12家，占比30.77%，湖北省則與江西省一致，均為6家，排名最后。

與此形成對(duì)比的是，2021年，湖北省GDP為5.0012萬(wàn)億元，位列全國(guó)第七位，河南省為5.8887萬(wàn)億元，位列全國(guó)第五位，湖南省4.6063萬(wàn)億元，位列全國(guó)第九位，江西省2.9619萬(wàn)億元，位列全國(guó)第十五位。

GDP的高低雖不能直接對(duì)等專精特新企業(yè)的培育成果，但從各省GDP高質(zhì)量發(fā)展的路徑來(lái)說(shuō)，后者的數(shù)量和質(zhì)量，依然是重要參考。在未來(lái)的培育工作中，排名靠后的省份尚有極大的發(fā)展?jié)摿透纳瓶臻g，值得各省份加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和相關(guān)企業(yè)的培育指導(dǎo)。

在上述政策出臺(tái)前，國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)的評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)中，并未剔除上市公司或其關(guān)聯(lián)企業(yè)，反之，有相當(dāng)部分企業(yè)來(lái)自上市公司或上市企業(yè)旗下子公司。2012年4月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》中，首次提出“專精特新”概念后，各省加大對(duì)專精特新企業(yè)的培育力度，在上市公司的培育中，也加大對(duì)專精特新企業(yè)的支持。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來(lái)看，湖北省專精特新的上市均集中在培育工作啟動(dòng)后，即為新培育企業(yè)而非歷史存量企業(yè)的挖掘，江西省更是在2020年專精特新企業(yè)的培育進(jìn)一步明確后，加大企業(yè)上市培育力度，2年內(nèi)沖擊6家企業(yè)成功上市，成為這一工作的重要成果之一。

在產(chǎn)業(yè)布局方面，專精特新發(fā)展方向圍繞《中國(guó)制造2025》十大重點(diǎn)領(lǐng)域，并著力突破工業(yè)“四基”發(fā)展瓶頸，打造“補(bǔ)短板”“鍛長(zhǎng)板”“填空白”產(chǎn)品，“四基”即核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)現(xiàn)，華中四省國(guó)家級(jí)專精特新上市公司的行業(yè)布局呈出一定的交叉互補(bǔ)，并在各省優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上發(fā)揮“填空白”“補(bǔ)短板”的重要作用。

在已上市的國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)中，湖北在汽車、電子產(chǎn)業(yè)的上市公司較多，湖南的機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物公司居多，河南、江西除了在機(jī)械設(shè)備有較多企業(yè)外，分別在醫(yī)藥生物、化工冶煉也有所布局。而結(jié)合各省的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)或優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，湖北專精特新的發(fā)展重點(diǎn)也集中在新一代信息技術(shù)、新材料、高端裝備、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)，湖南集中在生物技術(shù)、高端裝備等產(chǎn)業(yè)，河南、江西則聚焦在高端裝備、生物醫(yī)藥、化工等產(chǎn)業(yè)。

上市成功為專精特新企業(yè)獲得資本市場(chǎng)力量，除加強(qiáng)了企業(yè)在管理、產(chǎn)品、規(guī)模方面的提升之外，還通過(guò)上市平臺(tái)直接融資，拓寬融資渠道則是這些專精特新企業(yè)沖擊上市成功的又一利好，并成為諸多企業(yè)進(jìn)一步提升企業(yè)質(zhì)量的重要途徑。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計(jì)，近五年內(nèi)，四省國(guó)家級(jí)專精特新上市公司已有超25%的企業(yè)，至少完成過(guò)一次定向增發(fā)，推動(dòng)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。以湖北國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)三豐智能（300276）為例，其分別在2017年、2018年完成兩次定增，實(shí)際募集資金共計(jì)26.11億元，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及購(gòu)買上海鑫燕隆汽車裝備制造有限公司的股權(quán)。鑫燕隆是一家為整車制造企業(yè)提供車身自動(dòng)化生產(chǎn)線解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，主要客戶包括上汽通用、上海大眾、上汽集團(tuán)等。三豐智能則在并購(gòu)?fù)瓿珊笸苿?dòng)與標(biāo)的公司在產(chǎn)業(yè)鏈、市場(chǎng)、業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)等方面的整合，提升公司業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此舉支撐了公司在2018年凈利潤(rùn)超260%的躍升。

企業(yè)上市前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)也發(fā)生質(zhì)量上的變化。

以近5年數(shù)據(jù)來(lái)看，目前，湖南省專精特新企業(yè)在營(yíng)收、凈利潤(rùn)上均領(lǐng)跑四省，但其增速在放緩。在此之前，河南省營(yíng)收以平均5.35億元位列四省第一位，后期增速放緩至2.76%、9.72%，目前位列四省第二位。湖北省在疫情前后整體增速明顯，分別達(dá)到70.72%、15.96%、29.07%，可見(jiàn)其當(dāng)前雖位列第三，但增速較快，與位列第二的河南省差距在逐步縮小。

在凈利潤(rùn)方面，2020年新冠肺炎疫情對(duì)湖北省產(chǎn)生重大沖擊，故剔除當(dāng)年數(shù)據(jù)。2021年，在國(guó)家級(jí)專精特新上市企業(yè)中，湖北省的凈利潤(rùn)位列四省最后一位。但在新冠肺炎疫情沖擊前，湖北省在2017年位列四省第一位，直到2019年，湖北省仍然以0.93億元的平均歸母凈利潤(rùn)位列四省第二位，江西省則在2018年從第二位躍升為第一位，位列四省第一位。

這種變化趨勢(shì)也符合新冠肺炎疫情對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改變的特征，即中小型企業(yè)所受沖擊相對(duì)更大。

在這一輪競(jìng)賽中，湖南省專精特新企業(yè)表現(xiàn)出了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及增長(zhǎng)趨勢(shì)，資本市場(chǎng)在當(dāng)前給予了其較高估值，且其上市專精特新企業(yè)數(shù)量最多，目前位列四省第一位。但對(duì)于在產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮重要作用的隱形冠軍來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)與上下游的聯(lián)系有助于協(xié)力對(duì)抗原材料供給彈性，因而在需求緩慢復(fù)蘇的過(guò)程中，四省制造業(yè)規(guī)模須有序提升，合理把控當(dāng)前一個(gè)時(shí)期的資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從數(shù)據(jù)上看，當(dāng)前，湖南省國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)的平均應(yīng)收賬款位列第一位，而湖北省企業(yè)管控相對(duì)較好，位列第四位，不過(guò)，其平均經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額也位列第四位。說(shuō)明湖北省專精特新企業(yè)在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上的活躍度相對(duì)弱于其他省份。

在一個(gè)時(shí)期內(nèi)，四省國(guó)家級(jí)專精特新上市公司須堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，以抵御高質(zhì)量發(fā)展中的波動(dòng)。受制于全球經(jīng)濟(jì)下行的外部因素影響以及企業(yè)自身管理能力的曲折提升，專精特新企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展情況波動(dòng)明顯。ROIC是觀察企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)較為重要的指標(biāo)。近五年來(lái)，湖南的ROIC水平整體提升，但區(qū)間波動(dòng)曾達(dá)到6%以上；江西整體穩(wěn)定，而區(qū)間波動(dòng)達(dá)到8%；湖北、河南則喪失過(guò)去的領(lǐng)先地位，整體分別下降9%、5%，但作為行業(yè)的龍頭，各省國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)仍展現(xiàn)出了較高的ROIC水平。從排名上來(lái)看，湖北省仍位列第四位。

由于培養(yǎng)專精特新企業(yè)成果與各地區(qū)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍且注重支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展密切相關(guān)，近年來(lái)，華中四省在積極改善營(yíng)商環(huán)境，為民營(yíng)企業(yè)提高更好的服務(wù)。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，已培育3批4762家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，80%為民營(yíng)企業(yè)。在已經(jīng)及正在籌備上市的企業(yè)中，河南、江西的民營(yíng)企業(yè)占比達(dá)到100%，湖北、湖南在發(fā)揮國(guó)有企業(yè)龍頭引領(lǐng)左右的同時(shí)，仍需進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的力度。

不過(guò)，上述這些指標(biāo)的排名與湖北省經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。作為中國(guó)重工業(yè)的重點(diǎn)城市之一，自建國(guó)后，湖北省作為一個(gè)重工業(yè)城市，產(chǎn)業(yè)發(fā)展大都聚焦在一些重型工業(yè)企業(yè)中，反之，一些代表新技術(shù)和新方向的中小型企業(yè)的發(fā)展相對(duì)較慢。

近年來(lái)，湖北省三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。根據(jù)湖北省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年，湖北省第三產(chǎn)業(yè)增速超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，2015年第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，2016年貢獻(xiàn)率超過(guò)50%，2017年第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)。2017年以來(lái)，湖北省從“二、三、一”調(diào)整到“三、二、一”的產(chǎn)業(yè)格局。

伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，湖北省民營(yíng)企業(yè)的實(shí)力逐漸增強(qiáng)。2021年全國(guó)民企500強(qiáng)排行榜顯示，湖北16家企業(yè)上榜，位居中西部第一。其中武漢擁有10家企業(yè)，數(shù)量甚至高于四川、湖南、江西、山西、陜西省的上榜企業(yè)數(shù)量。

科研競(jìng)賽打響

專精特新企業(yè)培育的核心目的，還涵蓋提升中國(guó)產(chǎn)業(yè)策源能力，各企業(yè)的研發(fā)投入則是推動(dòng)專精特新企業(yè)進(jìn)一步提升的重要路徑。

為踐行高質(zhì)量發(fā)展之路，把握技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，四省企業(yè)正堅(jiān)持長(zhǎng)期的科研投入，并呈現(xiàn)出提速態(tài)勢(shì)。2021年，四省專精特新企業(yè)在承壓運(yùn)行背景下，研發(fā)投入仍出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，湖南省的科研投入增幅超50%，湖北省各企業(yè)相對(duì)落后于河南省和湖南省，企業(yè)意識(shí)與政府的扶持力度有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

提高科研實(shí)力是專精特新企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，也是各省對(duì)中小企業(yè)扶持的重要指標(biāo)。近日，財(cái)政部湖北監(jiān)管局正推動(dòng)“專精特新”政策落地，服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。湖北省2021年獲得中央財(cái)政6503萬(wàn)元用于支持“專精特新”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，地方財(cái)政在2021年同步拿出1.85億元支持國(guó)家級(jí)“專精特新”企業(yè)，拿出2.41億元用于支持省級(jí)“專精特新”企業(yè)，并制定了明確細(xì)化的資金分配方案。

各省加速追趕

作為上市后續(xù)力量的潛力企業(yè)，各省則正加速培育專精特新企業(yè)的上市工作。從華中四省正在籌備上市的公司數(shù)量來(lái)看，湖南省上市公司有望超過(guò)30家，進(jìn)一步拉開(kāi)與其他三省的差距。

各省專精特新企業(yè)的上市工作正與上市后備“金種子”培育計(jì)劃共同推進(jìn)。在湖北近期發(fā)布的2022-2023年度上市后備“金種子”企業(yè)名單中，湖北共計(jì)332家企業(yè)入選，其中有6家正在籌備上市的國(guó)家級(jí)專精特新上市公司在該名單之列，加上未在該名單但也處于籌備上市階段的2家企業(yè)，湖北省的國(guó)家級(jí)專精特新籌備上市公司數(shù)量與江西省并列，位于四省第三位，河南省為7家，位于第四位。

觀察擬上市國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)的行業(yè)布局，各省將以優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為主線，助力長(zhǎng)板產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。處于籌備上市的公司中，湖南省在機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)布局的公司數(shù)量達(dá)到6家，其他三省也在推動(dòng)該產(chǎn)業(yè)的公司進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí)，依托中部地區(qū)的人力成本、礦產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)，四省的電子、化工企業(yè)也在加緊在產(chǎn)業(yè)鏈中擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，需要指出的是，在積極推進(jìn)專精特新企業(yè)上市的過(guò)程中，長(zhǎng)期的技術(shù)積累與市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)于注重發(fā)展“長(zhǎng)板”的專精特新企業(yè)來(lái)說(shuō)，尊重其自身發(fā)展規(guī)律不可或缺，資本化的步伐仍須穩(wěn)健。目前，湖北省超七成國(guó)家級(jí)專精特新已上市及正在籌備上市的公司成立時(shí)間超過(guò)15年，處于四省中間水平；湖南、河南、江西三省這一比例分別為66.67%、84.21%、85.71%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院認(rèn)為，在未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，加速對(duì)符合專精特新標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域的科技創(chuàng)新支持，及實(shí)業(yè)拉動(dòng)等事宜，仍將是各省專精特新培育工作的重點(diǎn)。而這些企業(yè)也將成為提高各省資本市場(chǎng)活躍程度和高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。