南財(cái)理財(cái)通研究員吳凡

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至4月7日，今年來(lái)，全市場(chǎng)共發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品6788只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)(中低風(fēng)險(xiǎn))。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）的產(chǎn)品占比3.9%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）占比85.67%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）占比8.49%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）占比0.25%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）占比1.69%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比96.23%；混合類產(chǎn)品占比2.04%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.37%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.36%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

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信銀理財(cái)“百寶象”產(chǎn)品拔得頭籌，民生“金竹”穩(wěn)坐榜單前列

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月7日，在成立滿一年的22只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品中，有9只產(chǎn)品的近一年凈值增長(zhǎng)率為正，分屬于6家銀行理財(cái)子公司。其中，民生理財(cái)，華夏理財(cái)及招銀理財(cái)分別有2只產(chǎn)品上榜，而信銀理財(cái)，貝萊德建信理財(cái)及寧夏理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。

細(xì)化至收益層面做分析，隸屬于信銀理財(cái)管理的“百寶象股票優(yōu)選周開(kāi)一號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”以5.93%的近一年凈值增長(zhǎng)率穩(wěn)居第一寶座。而民生銀行旗下“金竹”系列產(chǎn)品“金竹FOF一年持有期1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”表現(xiàn)同樣不俗，近一年凈值增長(zhǎng)率為5.33%，占據(jù)第二席位。而該行所屬另一只產(chǎn)品“金竹FOF一年持有期2號(hào)產(chǎn)品”近一年凈值增長(zhǎng)率也保持在3%的正位增長(zhǎng)，位居第六。而華夏理財(cái)“權(quán)益打新”系列兩只產(chǎn)品凈值收益率分別以3.49%及3.06%占據(jù)第四及第五席位。同時(shí)，根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至4月7日，兩只分屬于華夏理財(cái)?shù)臋?quán)益類理財(cái)產(chǎn)品凈值分別保持在1.08及1.04，在權(quán)益類產(chǎn)品破凈潮中逆勢(shì)穩(wěn)定在盈利段。

以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)方面來(lái)看，榜單內(nèi)收益排行前三的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品近一年波動(dòng)率均突破15%大關(guān)。其中，信銀理財(cái)“百寶象股票優(yōu)選周開(kāi)一號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”近一年波動(dòng)率為15.94%，民生理財(cái)所屬“金竹FOF一年持有期理財(cái)產(chǎn)品”為16.28%，而來(lái)自招銀理財(cái)?shù)摹罢凶肯M(fèi)精選周開(kāi)一號(hào)權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃”產(chǎn)品年化波動(dòng)率最高，為18.93%。最大回撤方面，除來(lái)自華夏理財(cái)?shù)摹皺?quán)益打新”系列，寧銀理財(cái)?shù)摹皩幰珯?quán)益類全明星FOF策略開(kāi)放式產(chǎn)品一號(hào)”及光大理財(cái)所屬“陽(yáng)光紅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選一號(hào)”四只產(chǎn)品之外，其他權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)最大回撤率均超過(guò)10%。

貝萊德建信理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)“破凈”，合資理財(cái)公司如何玩轉(zhuǎn)“權(quán)益”？

由于債市調(diào)整，疊加權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，貝萊德建信理財(cái)旗下所屬兩只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品受到大盤(pán)影響處于低迷狀態(tài)。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，貝萊德建信理財(cái)旗下“貝盈新機(jī)遇私行專享權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品1期(最低持有360天)” 權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品至今仍舊處于“破凈”狀態(tài)，截至今年3月31日，單位凈值跌至0.87，其凈值增長(zhǎng)率同樣維持在負(fù)值范圍，下降至-2.11%。而旗下另一只產(chǎn)品“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品2期(最低持有720天)”，截至4月6日，近一年來(lái)單位凈值跌至0.9，凈值增長(zhǎng)率滑向負(fù)值，為-2.21%。

（“貝盈新機(jī)遇私行專享權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品1期”凈值走勢(shì)圖；數(shù)據(jù)來(lái)源：南財(cái)理財(cái)通）

（“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品2期”凈值走勢(shì)圖；數(shù)據(jù)來(lái)源：南財(cái)理財(cái)通）

課題組根據(jù)南財(cái)理財(cái)通底層持倉(cāng)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，“貝盈新機(jī)遇私行專享權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品1期”主要持倉(cāng)為白酒，能源，科技及少量銀行及保險(xiǎn)資產(chǎn)為主。而“貝萊德建信理財(cái)貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品2期”產(chǎn)品部分持倉(cāng)資產(chǎn)與“貝盈新機(jī)遇私行專享權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品1期”類似，但“貝萊德建信理財(cái)貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品2期”同時(shí)在現(xiàn)金與銀行存款資產(chǎn)投資上力度頗大，其現(xiàn)金與銀行存款資產(chǎn)占產(chǎn)品凈資產(chǎn)比例為5.59%，占持有資產(chǎn)第二位。

（“貝盈新機(jī)遇私行專享權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品1期”產(chǎn)品持倉(cāng)圖）

（“貝萊德建信理財(cái)貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品2期”產(chǎn)品持倉(cāng)圖）

貝萊德建信理財(cái)是國(guó)內(nèi)第二家中外合資理財(cái)公司，其資產(chǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模占比較高。截至2022年末，其持有權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)22.97億元。在2022年四季度理財(cái)市場(chǎng)債市動(dòng)蕩導(dǎo)致的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品“破凈”寒冬之中，貝萊德建信理財(cái)也未能逃過(guò)。

南財(cái)理財(cái)通課題組認(rèn)為，作為合資理財(cái)子公司，貝萊德建信理財(cái)在理財(cái)市場(chǎng)上也有著天然的優(yōu)勢(shì)和相對(duì)的劣勢(shì)。在優(yōu)勢(shì)層面，貝萊德作為國(guó)際上知名度與專業(yè)度雙全的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，其市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的投資規(guī)劃能力會(huì)更加突出。劣勢(shì)方面，包括貝萊德建信理財(cái)在內(nèi)的合資理財(cái)公司都有著起步晚，規(guī)模小的劣勢(shì)。因此，在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，合資理財(cái)公司受到的影響遠(yuǎn)比體量較大的大行、股份制銀行更大。作為首家以權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品作為突破口的中外合資理財(cái)子公司，貝萊德建信理財(cái)或?qū)⑿枰盐兆陨砟芰ㄔO(shè)的窗口期，穩(wěn)定其在權(quán)益類理財(cái)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。

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（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）